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<h1>对投资的思考</h1><p><em>2025年06月26日 16:21</em>原创 张茂森 & Grok3 我思故不在</p><p>我一直有种莫名的冲动，想要写下关于投资的思考。并非因为自己在投资领域有多么厉害的成就，也不是因为掌握了什么独门秘籍，只是觉得有些想法值得记录和分享。投资不仅关乎金钱的增值，更是对经济规律、市场逻辑和社会结构的深刻洞察。它是一场复杂而迷人的博弈，充满挑战与机遇。既然有这份冲动，那就动笔吧。</p><p>一、投资的公理：噪声中的博弈</p><p>金融市场有一条颠扑不破的公理：没有人能准确预测股票价格。市场是一个高度复杂的系统，充斥着噪声——无关紧要的数据、情绪波动和短期扰动——而真正有价值的信息往往被淹没其中。信噪比（signal-to-noise ratio）极低，普通投资者几乎无法通过分析市场数据精准预测价格走势。偶尔预测成功的案例，更像是随机漫步（random walk）的偶然胜利，而非可复制的策略。研究表明，标普500指数的短期波动中有超过70%可归因于噪声而非基本面因素，这进一步印证了预测的困难性。</p><p>更重要的是，市场并非中立的竞技场。股票价格不仅受供需关系驱动，还可能被操控。机构投资者利用信息不对称、资金优势或高频交易的算力优势，常常占据博弈上风。例如，华尔街的量化基金通过毫秒级的算法交易，捕捉微小价差，完成对散户的“收割”。量化交易的本质并非预测市场，而是利用信息或算力的不对称，在市场中寻找套利机会。散户因缺乏专业工具、数据支持和快速反应能力，很难与机构抗衡。</p><p>因此，普通投资者试图通过短线交易或预测股价获利，是一场胜率极低的游戏。成功的投资需要跳出噪声干扰，回归经济和企业基本面的分析，寻找真正具有长期价值的资产。那么，这种价值的决定性基础是什么？</p><p>二、价值背后的经济学逻辑：利润与竞争</p><p>投资的核心是对未来利润的预期，而利润来源于经济学中最基本的关系——需求与生产。在完全竞争市场中，企业利润会被竞争压榨至接近于零。只有在不完全竞争状态下，利润才会出现。竞争越不充分，利润越高，而垄断则是利润的巅峰。</p><p>1. 垄断与证券市场的估值逻辑</p><p>证券市场的估值逻辑建立在企业利润基础上。一家企业的长期价值取决于其持续创造利润的能力，而超额利润往往来自某种形式的垄...