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<p>石油巨富囤白银，杠杆狂推百倍春；监管一刀破迷梦，一朝崩塌化烟尘。</p><figure><img src="https://image.xyzcdn.net/FjVARcr3WNmGb4QyYc40V_ophtQY.jpg"/></figure><p>1970年代，美国通胀肆虐，法定货币贬值，亨特兄弟纳尔逊·邦克·亨特与威廉·赫伯特·亨特，笃定白银将成为最佳保值资产。他们手握石油帝国的巨额资金，联合沙特王室等资本，开启了长达数年的白银囤积计划。</p><p>1973年，兄弟俩从2美元/盎司起开始吸筹，一边在中东、瑞士隐秘收购实物白银，用3架运输机将百万公斤白银存入瑞士金库；一边在纽约、芝加哥期货交易所大举买入合约，构建“现货+期货”的垄断闭环。到1979年，他们已控制全球三分之一的流通白银，持有1.2亿盎司现货和0.5亿盎司期货，占据两大交易所超六成存银。</p><p>彼时期货保证金仅1000美元/张（对应5000盎司白银），极低的杠杆门槛让他们得以用少量本金撬动巨额头寸，白银价格也从6美元/盎司一路飙升，市场彻底陷入“买不到白银”的狂热。</p><figure><img src="https://image.xyzcdn.net/Fs7VLtJkTWbJOh_3HOWq3b_IopMZ.jpg"/></figure><p>1980年1月21日，白银价格被推至50.35美元/盎司的历史峰值，较一年前暴涨8倍。这场脱离供需的疯狂投机，终于引发监管层重拳干预：纽约商品交易所紧急出台“白银第7号规则”，大幅提高保证金至6000美元/张，更直接颁布“只许平仓、禁止开新仓”的铁律。</p><p>规则突变瞬间掐断了亨特兄弟的资金链——他们无法再通过新增合约维持价格，还需追加巨额保证金。银行见状纷纷逼债，要求补充抵押品，而此时白银价格已开始崩盘。3月27日“白银星期四”，亨特兄弟因无力追加保证金被强制平仓，850万盎司白银被倾泻至市场，银价单日暴跌50%，最终跌至11美元/盎司以下，累计跌幅达78%。</p>