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<p>这是一档关注金融从业者和已退休从业者的栏目，主理人是王大力。</p><p>前阵子，湛庐说想给我寄一套最近刚出的全新升级版《证券分析》，让力哥提高一下在投资上的专业素养。证券分析啊！格雷厄姆啊！我当年读大学时就听说过的巨著和巨佬啊，所以欣然接受了他们的好意。</p><p>卧槽，但等书真拿到了以后，我才发现这套书分上下两册，总计有111.7万字！我是很爱读书啊，但没说爱啃书啊，索性先请了两位懂投资又读过《证券分析》的好友：点拾投资的创始人朱昂，国联安基金的价值投资组负责人、基金经理杨岳斌，一起教教我这套100多万字的书到底值不值得读？</p><figure><img src="https://image.xyzcdn.net/FjhjpfWL0bwA51fpqE95NdkRX2Tq.jpg"/></figure><p>力哥不爱藏私，自然不白让他俩只教我，顺手还把他俩教我的过程录成了这期播客，拿出来跟兄弟姐妹们一起分享：</p><p>这本被巴菲特翻烂的“投资圣经”，杨总也已经啃了三遍原版，为我揭秘了惊掉下巴的真相：价值投资根本不是“长期持有”或“低买高卖”。巴菲特的老师格雷厄姆早就戳破华尔街幻觉：买股票=买生意本质，安全边际才是保命符。至于为啥90%的人读不下去这本书？除了篇幅巨大之外，还有过时案例+商业变迁+语言体系的三重暴击......</p><p>但为什么巴菲特会反复研读四遍？因为它揭穿了金融市场的三大幻觉：</p><p>第一，投资不是猜谜游戏。格雷厄姆早在1934年就戳破华尔街的泡沫——买股票就是买生意，而不是追涨杀跌的筹码。书里那些老掉牙的铁路公司案例，恰恰是照出当下“估值故事会”的照妖镜。</p><p>第二，安全边际不是数学题。朱昂提到了一个绝妙比喻：载重1万吨的桥，你敢开9800吨的卡车吗？真正的安全边际是留出犯错空间，就像杨岳斌分享的，格雷厄姆会按“破产清算价”给库存打折，这种保守才是生存之道。</p><p>第三，别被伪“长坡厚雪”忽悠了。国内满屏都在聊滚雪球理论，但没多少人知道巴菲特原话是要求“坡长、雪厚、现金真”：可口可乐全球通吃是真坡长，喜诗糖果出不了加州就是伪命题。</p><p>聊到最后我才知道——华尔街的希腊字母模型、PE估值，在格雷厄姆眼里全是“鸭兔幻象”，更扎心的还有杨总那句：</p><p>“巴菲特都读了四遍，你敢说水平是他一半，那也得...