沪指今天并没有随着昨天的深V反弹而顺势反弹走高，反而直接低开向下杀跌。从盘面分时图来看今天多方的反抗力度的确有点薄弱。 优秀的老投股民都明白：市场中所存在的各种瀑布杀都来源于踩踏，踩踏是预期落空所导致的一致性纠错行为，从行为中可以透露出这批资金的操作风格：激进，勇敢。也正是因为他们的交易习惯使得市场的整体波动性得到有效提升，最明显的就是指数窄幅震荡下个股依旧非常活跃，弹性高的市场投机价值就越大，从这个角度来观察，目前的市场是真的很良性。老安认为目前市场处于大周期震荡区间里面的小周期情绪退潮期，迷茫阶段的市场就是这样，投资情绪稍微有点低迷，在退潮和修复中做窄幅波动，随着指数向下的阈值被打开，一步跌到位之后的市场，将以惯性波动的方式开启新一轮投资周期。 预期落空后的一致性踩踏的确杀伤力很强，但是大家没必要过分恐慌，更不能出奇一致的看空后市。首先大家应该思考入场做多的资金预期是什么？今天高位强势股的量能非常大，尽管尾盘情绪极度恐慌但并没有出现明显的跳水，在这批资金看来市场是进入冰点，但强势股很可能随时实现穿越的。所以这批资金只要在场内，那么明天市场走势不会继续低开低走的，这批资金不会盲目割肉。还有就是今天市场的恐慌主要是多翻空反手踩踏所造成的，尾盘最后一小时一路杀跌本身就属于技术上的严重超跌，所以这里会有情绪修复的预期，综上分析老安团队认为明天市场大致有两种可能: 1、避险情绪导致缩量弱反弹，指数收阴十字星呈现弱震荡格局。 2、主力顺势恐慌低开，再来一波杀跌，盘中日内进行强反转，收盘阳十字星。 老安个人更偏向于第一种推理，从时间的角度来说这个位置情绪上还存在迷茫，快速的杀跌必然会导致场外资金入场从而形成反转，那么快速的反转不会给市场带来很好的机会，反而场外资金会失去瞬间的入场机会，震荡修复后长阳走强让场外资金踏空后形成反补更有突破可能。 当然，很多时候老安复盘都是从价值投资的思路来进行的，老安承认有人的地方就有分歧，不同观点彼此交织，这就是股票江湖。如果市场里全是老安一样的价值投资者，哪里还有市场波动？就没法玩了。所以，江湖需要各门各派，才会有华山论剑；门派多了，才有人攻打光明顶。总之，价投这条路已经被彻底踩出来，尽管有小分歧，也是十分成熟的体系了。
从今天的企稳反抽来看，氢能源+燃料电池依然是市场上最大的主线。德美化工是龙头，它的属性就是氢能源+创投+猪肉。大盘一旦走好，前面的龙头们会纷纷卷土重来。比如全柴动力、美锦能源这些，大盘只要走好，他们就一定有反抽的。后面还可以在这条线上挖掘。同时也别忘了浪潮信息这一类大科技老干部。 市场向好的时候，很多朋友过于急功近利，刚买一个股票就想着要赚钱，一心把股市当成提款机，真正能把股市当成提款机的人根本没有。在股市里能够赚大钱的人无一不是经过刻苦的训练，最后形成自己大概率操作体系的职业交易者。所以想要赚钱就一定要比别人更努力，至少要坚持每天像老安一样日更复盘，你来试试看，你能坚多久？每次面对市场的三五天调整，就会有很多的朋友开始怀疑牛市，拿出小本本列出技术上的一大堆理由，其实就是在自己吓唬自己，如果技术真的能让投资者赚到大钱，那懂技术的或者说想学会又能学会技术的人大有人在，为什么会出现散户整体上亏而且是大亏呢？ 对于技术的运用问题，股市大老安在复盘文章中说了多少遍了：技术只能是你选择个股时候的辅助，辅助参考不能成为你决定买入的最终依据。老安认为朋友们能真正斩获利润的可靠性依据只能是建仓前的长时间跟踪分析+中长线潜伏策略。这一整套潜伏策略让不管是在熊途亦或是在牛市，能让认同老安中线多维度操作系统策略的投资者收获颇丰。咱们就是要跟随主力资金潜伏，跟主力资金比耐心，只要有资金流入有主力在潜伏，未来上涨是必然的，只是时间上的问题。 在面对震荡时的态度决定了结果不同，回过头来看看市场调整的时候，不敢建仓不敢潜伏不敢加仓，等逼空大涨才觉得要干了，干了之后市场接着就调整了，也就追高了，结果迎来较大级别的调整，之后是扛不住割了，在之后你一割市场又拉升，甚至是新高之后再新高，然后割了的就懊悔不已了，结果就是错过了一波一波一轮又一轮的潜伏加仓良机，亏钱的成了喇叭成天怨声载道，潜伏赚钱的成了哑巴闷声赚大钱。坐立立谈自以为无所不能者，自以为看过几本技术分析的书，市场一调整就出来这破那破的大放厥词，敬请伙伴们自省对号入座，有则改之无则加勉！眼下A股走势跟美股越来越相似，只是A股掺杂了很多情绪因素在，毕竟散户太多，情绪波动幅度比美股更大。在板块方面，从春节到现在，老安时不时在知识星球里提到的大科技，包括细分的5G、半导体芯片、国产软件、人工智能，很多小伙伴的耳朵都要听出茧子来了，可是又有多少人能够听的进去，确确实实是按照这个思路走的呢？ 参与大科技，不敢说立竿见影就能赚钱，但是起码潜伏进去不害怕，心里踏实。在指数拉升或者是反弹的时候，大科技的弹性最大，成长空间大，同时还有政策的扶持，不管从哪个方面看，都是积极向好的。在这些板块中，一带一路在开会，整体表现并没有预期的好，大消费的走势趋于缓慢，只有大科技正在活跃的过程中，有重新走出龙回头的趋势。上周表现最好的是5G，今天表现最好的是国产软件（浪潮信息很熟悉了），同时今天的创业板如此强势，也主要归功于国产软件的拉升。
老安第1134篇原创 这壶温好的老酒，还能喝吗？ 从周二盘面来看，近期连续暴涨的氢能源、5G板块出现明显回落，但午后大盘出现一波探底回升，其中以中信建投为首的券商板块午后的拉升功不可没，但尾盘再度回落。 从整体趋势来看，沪指支撑位已上升至3140点附近，今日最低3186点，依然没有触及该支撑位，表明市场整体还属良性。 在蓝筹股与题材股轮番杀跌，大盘连续收阴的格局之下，不少投资者尿了。这就是典型的两阴改三观，从更大的趋势来看：无论是宏观经济、消息面、政策面，对A股市场都是积极的信号更多一些，这在之前的复盘文章中屡次提及。老安认为在今日跌停潮之下，一场史诗级的博弈正在上演：茅台最高涨到981.22元，离1000元仅差两个点。在茅台屡创新高的过程中，很多缺乏资金关注的垃圾股依然是一蹶不振，包括那些1元股。 市场在很多题材个股的高位进行的杀跌极大地冲击了战略做多的投资者。这种走势后期会让做多者形成一个很惯性的逻辑：市场在利好面前都顶不住，那么后面一旦遇到些利空基本就没戏了。老安理解的是，如果这样去思考，就陷入了一个用战术形式来推断战略结果的误区，陷入牛市的陷阱。事实上，目前的走势完全就是一种牛市的烦恼：反心理杀多现象。 管理层既希望市场保持一定的强势及“活跃度”；又不想其短期内陷入狂热，尤其担心2015年的杠杆式行情重回市场。再有就是主力资金在做盘过程中表现出了一定的“机构性”，很多中小投资者感觉到今年的行情虽然有，但非常难做，热点更难把握。走到现在才发现：目前涨得最好的仍是茅台。 前者让管理层盯紧了“配资”的问题，特别是场外配资。但场内呢？事实也是同样有“配资”的，比如券商正大光明的“融资”。单纯从资金方式而言，形式都是加杠杆，区别是场外的配资是非常暴力的。目前市场的资金交易量是较大的，几个市场加在一起，每天随便就是万把亿，这样，稍微的资金控制就会加大市场的波动，造成“多杀多”。 后者说茅台现象说明基金经理抱团“锁仓喝茅台”，这个现象会造成比较坏的影响：是一种对普通投资者的利益”的变相挤占，变相掠夺。机构资金锁仓搞茅台的行为是在扰乱市场的“利益分配”机制。虽然市场行情好了，但真正能被市场业绩价值、发展价值对冲掉的溢价泡沫是有限的，这部分最珍贵的核心价值就被这些基金经理锁定在一个”茅台“里了。利用筹码优势，拉抬股价算不算是操纵股价呢？ 无论市场整体是涨是跌，无论茅台股价是涨是跌，每天的换手率几乎不过0.5%的，今天更是只用0.39%的换手率就轻松创新高了，这个控盘能力绝对是无敌的。老安带你思考到这里，这壶温好的老酒，你还想喝吗？
从最近几天的盘面来看：价值低估的板块出现补涨局面。今日汽车的补涨，证明了这一点。另外老安在每天的复盘文章里以及早盘信息里，反复提及的资源、有色板块出现集体上涨信号，这也是行情补涨的论据。从数据来看，一季报会有不错的表现，这是本轮上涨最大的动力。大盘将会向3600点发起冲击，龙头白马贵州茅台再创新高，向1000元迈进，这说明现阶段的行情就是价值投资板块的领涨，而且行情还在延续。随着季报的逼近，银行、券商、保险成为市场的定海神针，推动大盘向3600发动总攻击。虽然从技术面来看，上证指数在3300点附近有一定的压力，但是突破势在必行，因为上涨50已经率先发力。 还有就是从日内市场行情走势来看：各大指数虽然经过上一交易日强势缩量上攻之后，呈现短线滞涨迹象，且指数沪弱深强格局明显，上涨幅度收获有限。但两市题材股行情依然缤彩纷呈。其中最为值得关注的是氢燃料电池和工业大麻。1、氢燃料电池： 2019年作为氢能源产业加速爆发的元年，自首度纳入政府工作报告之后，持续有较强表现，龙头也一度有所调换，但近期在强势个股000723美锦能源，以及600218全柴动力的带动下，板块效应再度显现，集体井喷行情继续上演。氢能源作为21世纪的“终极能源”，该题材主线当中十倍牛股的诞生迹象愈加明显。后市可秉持该主线继续逢低挖掘，包括充电柱，以及同样具体能源替代潜力的可燃冰题材均有接力机会。 2、工业大麻： 工业大麻作为近期的另外一大题材主线，日内尾盘在众多高位品种炸板回测的同时，趁机异军突起，龙头002565顺灏股份直线上板，带动整个板块井喷爆发，尽管早盘“蹭热度”的002640跨境通高开低走惨不忍睹，但不改资金尾盘偷袭做多热情，题材的全线活跃，并非意味着新轮行情的启动，对于工业大麻炒作，后市应以规避风险为主，切忌继续盲目追涨。 对于近期的两大题材集体井喷，老安认为：投资者应谨慎对待，因为题材性行情的加速往往意味着市场情绪短线即将见顶，倘若高位品种继续上行逼空，大盘指数钝化滞涨，市场高位宽幅巨震料在所难免，热点题材或上演“杀人行情”。投资者应及时关注权重动向，踏准题材轮动节奏。 投资就是一份长期的工作，有风险有收益，我们每个人都在某年的某个上升阶段赚过钱，但是最终平均下来持续保持每年稳定盈利的几乎没有。这是因为大家没有形成年年获利的稳定投资习惯，难以战胜自己的恐惧和贪婪，这是每个人需要面对的投资问题。炒股十几年，老安以坚定的心，坚强的心，坚持的信念不断向前走，我们的目标很明确：从来不为外部阻力所阻拦，即使被阻拦一时，我们也会继续坚持信念走下去。这是职业交易的万里长征路，空军用一万句谎言扎成一束风骚的媚眼向你扫射过去，你倒在血泊中，千疮百孔的身子嵌满大牛股的子弹......股市里长期生存必须有长期投资的思路，必须有平和稳定的心态，必须有看清大趋势的眼光，有这些就足够了。
周一盘中起了一个新概念：区块链板块。这个板块受国家互联网信息办公室在官网发布境内区块链信息服务备案清单的消息刺激，股价产生异动。异动涉及上市公司24家，这24家中包含有经常炒作的易见股份、安妮股份、四方精创、新华网等。其实这个消息并不是什么实质利好，只是清单一出，意味着国家对区块链技术重视程度提高，为后期的规范化管理打基础。 说起区块链的板块龙头，安妮股份要算一个，它是把区块链技术应用到知识产权中的公司。四方精创也要算一个，它是金链盟发起成员,是金链盟底层技术平台FISCOBCOS首批八家开源工作组成员之一。 盘中另外一个比较火的板块是国工：中船科技、中国应急、中国重工等个股涨停。2019年的牛市基本上把低价股消灭了，现在仅有的几个表现还不错的，也就剩军工的天海防务、中国重工等前期超跌个股。如果真的牛市能持续，低价股不失为一个好的投资机会。 后市的盘面可谓多重利好叠加，首先减税利好今日开始实施，其次周末制造业经理人数据回暖，3月份制造业PMI为50.5，回到荣枯线上方；再次上周五海外市场上涨，北上资金大举杀回马枪，继上周五北上资金逾100亿元大反攻后，今日上午北上资金又大举净买入近60亿元。这一数据直接导致各大券商纷纷发出第二波反弹“檄文”，号召各路资金积极备战A股第二轮上涨行情。涉及到后市的受益板块，券商板块极有可能成为整个牛市的主线。建议投资者继续全面提升仓位，持有成长股的同时，加配券商、家电家居、航空、白酒等蓝筹板块。另外此次增值税的下调包括将制造业等行业原有16%增值税率降为13%，将交通运输、建筑、房地产等行业现行10%税率降为9%，保持6%一档税率不变。这将对实体经济形成全面减负作用，煤炭、钢铁、有色金属等产业都能因此受惠。关于资源股，我在周末的文章里有提到，链接如下：在文章也向广大粉丝发起过研报征集。今天盘中资源股应势迎来爆发，另老安比较欣慰。 最后一点就是关于大盘后期走势，成交量是关键。今天的最高点位3176点，距离去年5月21日的高点3219点，仅仅差了43点，明天还是需要继续放量，否则3219点就是成为明天的压力位了，在这里缩量回调也是正常的走势，最怕的就是缩量站上这个点位，那么后市还是会下来的。不过即使遇阻回落，前高3129点今天突破了，就成为后期短线的支撑位了，如果明天继续放量上涨，或者缩量回落的时候确认了3129这个支撑位不破，那么就可以判断新一轮行情的启动。
本周五的上涨为多头下一轮的上攻打下了基础，市场资金重新大幅回流券商板块。这一点可以从侧面印证多头对后续行情的看好。关键时刻再次启动券商，大家很容易理解，牛市对于券商来说是最大利好，前一波急涨券商板块是表现最强势的之一，短期而言基本面与股价偏离严重，中信建投被多次“卖出”。所以市场需要冷静一段时间，再配合最近的科创板名单，对保荐券商也是直接利好，那么基本面算是又加了分，再涨起来也算是有理有据。 周五北上资金再度大幅流入超110亿，A股似乎再次被外资抄了底，前几天我写文章很多人评论说：诺大A股怎么可能看外资脸色？但事实是外资的投资决策就是比内资成熟，这种成熟在我看来是一种定力，是一种免除外界干扰的深度思考。目前A股散户和机构在老安看来都是随行就市的被动投资者，无法引领潮流，无法带动市场走向一种稳健的投资之路。所以，当外资熄火的时候，市场是跟着游资走的。当外资回来的时候，市场又开始追随外资。现在外资确实在左右着A股的走势。很多投资者特别喜欢讨论行情——在团队内部讨论，在朋友圈里讨论，在大户室或散户厅里讨论，还有去看各色人等的分析预测。对此，老安的态度一直都是：我从来不跟任何人讨论行情、讨论市场，任何人的观点和建议，听完之后我都是哈哈一笑。因为老安明白，市场存在永远的不确定性，没有一个人可以时刻把握住市场，把握住大盘，把握住行情。任何人对后市的预测都有可能是错的，既然如此，那么就没必要讨论，因为讨论的目的无非就是统一观点、统一意见，让别人了解并接受自己的观点。投资是充分个性化的事，各有各招，各有各路，各有各的风格、理念。股票市场就是个共生市场，只是窗口不同、周期不同。做概念的赚了钱嘲笑做价值的，做价值的赚了钱嘲笑做成长的……都不可取。而最最不可取的是做钟摆。只要做到了风格、理念、行为、方法体系的一致性和连贯性就可以了。防止做钟摆的最好的办法，就是在大框架、大趋势确定后，尽可能少做分析，也尽可能不去跟人家讨论行情、讨论市场。讨论行情的最大坏处：一是它会扰乱我们的心志，影响我们的风格、理念与行为的一致性、连贯性；二是它等同于群体决策。最后提示一下A股中期值得重点关注的行业。进入2019年以来，宏观层面陆续有利好政策出台，在供给侧改革去产能目标达成后，未来产能的减量置换将成为去产能的主要途径，煤炭、钢铁、有色等行业基本面加快改观。推荐两类标的：蓝筹白马类以及低估值资产注入类。
先来总结一下今天的盘面：由于近期北上资金进入力度明显放缓，加之百亿资金净流出，导致外资钟爱的白马股走低。今天盘中多板块再次下行，市场短期面临承压。不过老安认为这个位置的下跌是指数进入第二阶段后较为正常的大震荡，也是资金调仓换股的正常表现。市场向好的基础犹存，下跌过程中有银行等权重股护盘，有理由认为3000点下方承接力量较强。 很多言论从多个角度对今天的下跌进行了总结，最后总是不忘记加上那么一句：“正如我之前预测......今日盘中果真......”大涨或大跌的时候，这种行为总是奏效的，造神运动，一波接一波。 挣扎股市十四载，老安从来没有遇见过一个能够预测市场走势的人。如果有的话，他一定富的流油甚至可以买下整个地球。如果能百分百的预测哪怕是百分之一波动的涨幅或者跌幅，他都可以借助金融工具把这个预测放大成足够恐怖的倍数，通过做多或者做空狠狠得赚一大笔。 如果我们能预测到暴跌，那理所当然的选择是提前清仓，更好的选择是狠狠地加上杠杆做空赚它一大笔。可惜的是我们预测不到，哪怕第二天1％的跌幅，我们都预测不到。所以当我们准确知道暴跌的时候，暴跌已经发生了。但是今天的暴跌无法准确推断出下一个交易日会否继续暴跌，甚至上午的暴跌也无法准确推断出下午会继续暴跌。 如果暴跌之前，我们手里的股票的价格相对于其价值，不会让我们有任何不安的话，那么暴跌之后，我们手里的股票将会变得让我们更加安心而非惊慌失措。难道不应该是这样吗？ 所以，暴跌的时候我们应该做什么？好的选择是什么也不做，该吃吃该睡睡。当然前提是暴跌之前你对你持仓股票的决策也是什么也不做。更好的选择是：如果暴跌到一定程度，你伺机大幅加仓你的股票。而坏的选择是：你在暴跌中惊慌失措地卖掉你之前“信心满满”的股票。 股市的暴跌，从来都不会是世界末日（排除透支炒股的人），反而是机会的萌芽。股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。 从历史的角度看，所有的暴跌，相对应的都是暴涨。首先对暴跌的态度应该是不可怕，可怕的是手里的股票没底气，不增长，甚至是亏损。其次在买入的时候应该分批建仓，而是一把梭。再次跌不是损失，割肉之后产生的永久损失才是真正的损失。好的股票拿上3-5年又何妨？不必为几天的涨跌所烦扰。最后，好股票，要越跌越买，越是暴跌，越是心情格外美丽，甚至想跳舞一曲，这才是合格投资者的心态。 这几天盘中，老安是这样度过的： 1、快速检查持仓。把自己的持仓检查一遍，务必保证自己的持仓都是基本面过硬、估值低估或合理的品种，那些心存侥幸、纯粹想靠博弈赚钱的仓位，直接砍掉，把仓位集中到自己真正安心的股票上。 2、不看行情，不看新闻。暴跌的时候，行情是最刺激的，对老安来说，盯盘除了浪费时间和精力，并没有其他的作用；暴跌的时候，媒体是最嗨的，各种让人震惊的消息如潮水般涌来，媒体为了吸引人们的关注与点击，语不惊人死不休，这极大的助长了市场的恐慌情绪。我建议大家可以在收盘之后，看一下当天的行情，制定好第二天的交易计划，不要在盘中进行盯盘。浏览新闻的话，只保留几个权威官方信息来源就好，部分乱七八糟擅长标题党的脑残财经自媒体，直接删掉就好。 3、继续寻找市场当中的热钱。暴跌的时候，谁手中有钱，谁就是最后的赢家，用老游资的话来说:谁能在股灾时为市场注入流动性，一生注定非富即贵。暴跌来袭时，很多朋友已经满仓，面对越来越多的投资机会，我们需要去找钱，我们尽量去找成本足够便宜、久期足够长、额度足够大的资金，到底怎样找呢？每个人都有自己的套路，相信大家都有自己的办法。 4、继续寻找优秀的投资标的。寻找足够优秀的投资标的是我们一直在做的事情，暴跌会把一大批股票的价格打下来，这时候，就需要大家投入时间和精力，做好研究。我的选股标准是，自己要看得懂，所谓看得懂就是能看懂公司未来现金流的变化，公司具备强大的核心竞争力，事实已经证明了公司拥有较高的投资回报率，且该回报率未来有极高的概率会持续，公司管理层诚信、靠谱，估值合理或略贵。 总之，当短暂的暴风雨来临时，千万不要只顾着吮手指，更不要盲目的做抠脚大汉。老安做到的这些事，也是我们长期要做的事，关键时刻挺住，大家一起全速前进。
人生无常，不管你信不信命，有时候你都不得不认命。人生充满着各种选择，你选择也无可选择的选择了现在的路，这就是命。人生总会有各种不如意，无法避免。 常人没有背景、没有关系，无论你选择什么行业，想要白手起家，并非易事。想取得多大的成就，就要面对多大的挫折，就得付出多大的努力，就要忍受多大的痛苦甚至煎熬。 宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来，这是自然规律，每一个人都应该学会坦然接受。 一个心中有彩虹的人，是不会拒绝风雨的。老安不敢异想天开的推门见彩虹，但相信可以迎来更多的艳阳。因为我知道，历经风雨的无情洗礼是享受绝美彩虹的必要条件，这就是因生则果定。2015年股灾以来，几度徘徊，又几度抬头，身边交易者，投资机构所剩无几。还好，老安是一个积极乐观的人，每当市场再创新低的时候，都会想：这下总该触底反弹了吧？畅想多无数次柳暗花明的日子，是多么的潇洒、多么的惬意、多么的幸福。 在交易的前10年里，老安一直在疲于寻找，找技术、找指标、找拐点、找高点，找低点，找秘籍，找绝招、找公式、找规律、找趋势、找系统、找来找去，找东找西，从来没有停止过寻找，在漫长的寻找过程中，我渐渐明白了没有成功就是因为我一直在寻找，却从来没有学会静下心来选择去等。 找与等，市场上对比最鲜明的两种状态，新人总是在寻找，因为不想等，老手总是在等待，因为知道找不到。 当年的我也是因为相信有捷径，所以不停地寻找，耗尽十年光阴和巨额资金积累之后，终于发现不能再这样找下去，也终于放弃了寻找，既然找不到那就只能等了，在不情愿的状态下，我开始学习等待，可当我学会了等待后，忽然发现我曾经的很多方法都是可以实现稳定盈利的，只是我当时没有耐心等下去，原来大多数不理想都是自找的。等待可以让我们慢慢变富，寻找捷径只会让我们快速亏光。这一点在老安最近重读江恩的时候也得到了验证。 江恩把股市的投资失败归结于3个原因，其中一个就是频繁交易。在股市里由于急功近利心态的驱使，频繁交易是广泛存在的，很多投资人都有这样的经历----为了快速赚钱，在短时间内加快了交易的速度，但最后结果是股票越来越多，账户里的资金越拉越少，有的人最后到了不可收拾的地步。总之频繁交易绝对是股票操作中不可取的买卖方式，也是我们需要克服的错误操作方式。 毕竟，过多的操作，最终损害的还是我们自己，与其看到结果再后悔，倒不如提前预防，防患于未然。
尽管经济全面复苏还存在诸多问题，也有不少风险待解，但历史上大家从未像今天这样渴望一个有活力的资本市场，而不是一个死气沉沉哀鸿遍野的市场。有活力的市场未必是急匆匆的牛市，但人心所向，完全可以封住股市不断向下沉沦的可能性。 周末在临沂参加了一场法学活动，在线下分论坛的交流环节，老安和资产管理行业的机构负责人交流下来，颇有感触：优秀的机构投资者应该与法同行，有为的市场，同样需要与法同行。 徐翔的例子，大家应该还没有淡忘：出来混，迟早要还。就像《无间道》里，傻强在监狱里痛哭：你知不知道什么叫坐牢，坐牢就是，即使你爸死了，也不能让你出去拜，此刻的徐翔，或许也有同感。 两会期间，上海地区人大代表樊芸将春天里的“小燕子”送上了热搜。《人民日报》9号甚至发表了一篇“管管割韭菜的赵薇们！”的文章来斥责资本主义市场空手套白狼，割韭菜，对于实业、经济毫无帮助，损害民众利益的行为。简单来说，当年赵薇利用自己知名度吹票，号称出资30亿元收购万家文化（现“祥源文化”），但赵薇从自己口袋只拿出6000万元，其余30亿元全是借来的。等散户追风跟上之后自己卖出，然后唱空说自己没有买，股价腰斩，散户割肉，一场财富洗劫完成。 赵薇与徐翔或许是一路人：都是股市蛮荒时代的“庄家”，一个时代吹出的泡沫，一戳就破。就像电影《华尔街》里，华尔街那些光鲜的人，总有不能言说的一个侧面，那才是华尔街该有的样子。赵薇作为一个被捧向台前的人，顶着明星光环，靠着朋友圈和内幕消息在投资中获利，这才是那个更真实的故事。 大家伙所希望的牛市，是能够更多体现出公司价值创造能力的牛市，而不是主要靠估值攀升、击鼓传花、更多体现财富转移程度的牛市。2005~2007年的行情，有一个慢慢攀升的过程，一大批各行业的优质公司得到了市场的奖励，那些公司中的绝大部分直到今天仍是资本市场的价值基石。而2015年的牛市，狂升狂跌，像“扎飞镖”一样，市场显现不出价值发现功能，一些善于炒作、玩弄概念的公司反而是大赢家，获得了巨大利益，他们在高位增发，在高位套现，让许多投资者今天仍深套其中。 牛市到最后总是疯狂的，没有理智的，所以很难说牛市有好坏之分。但不同的牛市还是会有一定的区别。“好的牛市”，投资者被套之后，有比较大的机会“用时间换空间”；“坏的牛市”，解套的可能性则小的多。对社会来说，“好的牛市”，是激励创业者做有价值的好公司、创新公司的牛市，“坏的牛市”，是比赛谁的杠杆高、谁编故事的能力强、谁从韭菜哪里掠夺得最多的牛市。 知者不惑，仁者不忧，勇者不惧。我们想让市场成为一个什么样的市场，我们就必须成为什么样的公司、投资者、监管者，等等。明年是中国资本市场创立30周年。三十而立，我们希望市场的基础性制度更加完善，希望市场的内生能力健康成长，希望市场的资源配置作用真正有效发挥。如果是这样，资本市场就能取得阿基米德所说的“给我一个支点，我可以撬动整个地球”的那种支点效应。当然，这不是谁一厢情愿就能实现的，中国资本市场的命运，握在每一个市场参与者手中。 毕竟，中国股市三十年，是该走出蛮荒了。
投资是一个大话题，既包括实体经营投资，也包括各类资本市场的投资。 投资效果不理想的时候，强者总是抹一抹眼泪，黯然离场，于黑暗无声处蓄势择机东山再起。 老安有个业主群，人员构成为两大主体：一方为商铺的投资业主，另一方为经营租户。 两大群体构成了泉城南部某大型社区的商业形态，项目的名字叫做“零秀天街”。 由于这个商圈刚交付第一年，客流情况一般。所有商铺已经全部出售完毕，开发商无自持，交付后的消费引流压力很平常的转嫁到租户身上了。 这是一个社区概念的商圈，外部流量大量引入的可能性比较小，商铺的投资者多数为小区居民，经营者也以周边居民为主，消费者更是存量居民。有一点可以肯定：社区的总流量是没有问题的，此小区为江北第一大盘，常住人口十几万。但是观察下来发现流动性偏弱，原因很简单：大家工作一天下来，都是从老城，东城，西城挤破脑袋一路拥挤回到南城的家，能够安安静静陪孩子在家里吃顿晚饭就很快乐了，非周末出门消费的欲望还是弱一些的。 最近观察下来此群透着一股火药味，租赁商户感觉经营压力比较大，每天面临低于预期的客流和高启的经营成本，着急。而商铺投资者呢？要核算当时巨额的首付款，以及上浮的贷款利率。还要结合周边商圈的租金情况进行定位，每一个投资者对于自己的铺子能产生多少预期收益，都有一把算盘，这个算盘也不是别人轻易可以触碰的。 道理大家都明白，一个稳定的商圈，前两年有可能都是一场大洗牌。在洗牌的过程中市场会进行撮合与调整，铺子值多少租金市场会调节，租金定位过高会产生铺子空置或者造成商户频繁更换，影响租金收益的稳定性。同样对于经营商户市场也会进行调节，悲观预期者以及经营压力过大者会被市场洗刷出局。 这就涉及到需要各类投资者权衡自己是否需要去坚持？是否值得坚持？是否有能力坚持？有的时候黎明和黑暗的转换，就是一天的时间。如果决断对了，坚持的效果会很理想。如果决断错了，那盲目的坚持就是一个持续的黑洞。聊到坚持这个话题，老安还是要不自觉的回归股市领域。 我们每天面对交易市场多与空的抉择，涨与跌的出现，牛与熊的转换。赤手空拳，两眼迷茫的盯在K线前，为了心中的梦不顾一切，精准的坚持是支撑大家用力走过每一天的最真实动力。时常我会跟股民聊聊，了解一下他们炒股的心路历程，每次听的时候也是感慨万分。一开始总是信心满满的踏进股市这个市场，就像大家做实体是一样的，初始对流量预期很大，对盈利周期的预估很短。撸起袖子来积极响应大众创新，万众创业的号召，从自己打工的熟悉领域猛然间跨到创业的另一个未知领域，迎来的结果却不一定是理想的。股市没有专家，有的只是输家和赢家。而就是这所谓的赢家，也不是一成不变的。但我们有的时候，却总看着别人的股票涨得好，涨得快。所以，只要有人推荐什么，就立刻冲杀进去。往往操作越频繁，犯错误的概率越高。换来换去才发现，不如老老实实做好原有的持仓坚持。 就像今天的市场一样，每次翻绿都会让一部分投资者心惊肉跳、拼命大割。 连两天的下跌坚持都无法做到，怎么面对2019结构性的行情？所谓的结构性行情就是大震荡、大晕船。只有这样的行情才算是正常的行情，连续的上涨该维持了有2个月左右的时间，到了调整一下的时候。今天尾盘小幅回升则说明外部资金的承接力度非常强势，这样的下跌行情并不会持续。此时的行情就像是2014年12月份的时候，先是一波沿着10日线的强势拉升上涨，随后出现调整，回调到20日均线附近的位置，获得支撑之后再次反弹大涨。市场本来就没有只涨不跌的时候，现在借着清理配资的监管消息，顺势来一波回调，正好让前期资金获利了结，清洗出局，之后开启新的一波上涨。大盘在此处的震荡时间不会太长，快的话明天，慢的话下周应该就会开启新的震荡反弹。这一轮洗盘，如果你坚持下来了，就可以笑着拥抱反弹。实体领域的经营投资，亦如此，请审视你的坚持。
中国股市是一个足够大的蓄水池，弱水是其中的个股，瓢是你的策略，你执行什么样的策略，就会舀起什么样的水。 各类妖孽就是你一个猛子扎下去之后激起的各种浪花。 从边缘计算、数字孪生，到网络切片、泛在电力物联网，各路“妖孽”轮番刷屏。 3月11日，泛在电力物联网概念横空出世，近50只概念股集体涨停。还没等老安搞明白这是个啥东西，12日又有逾20只概念股集体涨停，根本不给人上车的机会。就在大家伙琢磨泛在电力物联网是个啥东西的时候，3月12日，数字孪生概念又横空出世了！运达科技、恒华科技、能科股份、华力创通一字板涨停；赛摩电气、华中数控、丝路视觉、达实智能也在盘中被“认出”后跟风涨停…… 据说，数字孪生属于波音空难概念。由于波音737 MAX 8型飞机不到半年发生了两次重大空难，导致外界对该型号飞机安全问题产生忧虑，从而引发了对数字孪生技术的关注，最终在A股引爆了数字孪生概念。由于概念太新，目前甚至都没有相关的研报出来。 与数字孪生概念同一天爆发的还有一个新概念——网络切片。直至润建通信等概念股闻风大涨，这时候大家伙才想起上个月中兴通讯的那个大新闻：“中兴通讯发布5G E2E网络切片方案，这是业界首个面向5G业务创新、贯穿全网的端到端切片解决方案”。 再说边缘计算概念，与其他概念相比边缘计算已经不算什么新概念了，不少股民甚至已经上车下车来回两趟了。3月1日至3月12日，边缘计算指数大涨26.6%，龙头概念股安控科技在此期间更是连续7个涨停。 老安再次郑重提醒热爱追捧妖孽概念的同学们，请小心成为最后一棒。 还记得2015年底对量子通信的疯狂炒作吗？当时连跟量子通信根本不搭边的量子高科都应声涨停。可后来呢？量子通信概念一地鸡毛。13日早盘，边缘计算板块开盘大跌，朗源股份跌停，浪潮软件、高升控股、京蓝科技、顺网科技集体下挫。 市场经历了长期熊市，投资者的心态脆弱而敏感，第一个阶段的上涨，慢慢引发了投资者情绪的复苏，市场在犹豫、怀疑中坚定上升，通过一次次轧空，逐步对仍处于空头思维的投资者进行洗脑，这一阶段上升快，但大多散户并没有赚多少钱。进入第二阶段，市场会回调，在此阶段中可以找准合适的机会上车。 此轮上涨行情中还有一种现象是业绩亏得越多，股价却涨得越多。有因为猪被饿死造成巨亏30亿的雏鹰农牧，股价暴涨逾80%；还有因为管理层失联可能退市的*ST毅达天天涨停，股价涨了不止1倍。 但大家不要被此蒙蔽了双眼，接下来将进入密集的年报公告期，市场重回业绩的主线，踏空的朋友，要做好积极备战的准备。 这波行情越往后走，走势会越分化，垃圾股是扛不住年报的，炒高了必须坚定不移的兑现走人。下半场是业绩的天下，发掘绩优板块、业绩大幅增长的板块，就会成为后市的赢家。
游泳馆里有两类人，一类是在农村的水塘里自学成才的，就像老安；还有一类是在城市里的八一游泳馆这类比较有印记的地方系统练过的，就像大军。 双方一个猛子扎进去，在水底擦肩而过，互相不服气。老安看不惯大军那嚣张的姿势，时不时的搞个转身，冷不丁的来个180度后滚翻，莫名装作很酷的样子，泳池里除了200斤的男士就是200斤的女士，秀给谁看呢？ 大军也看不惯像老安这样自学成才的泳姿，慢悠悠不说，关键是丑的不堪入目...... 水底的这一幕不服气，让老安联想到了股市里的游资与机构。我一直认为游资好比狼群，机构好比狮群。在绝大多数时候，游资和专业机构投资者奉行着“你走你的阳关道，我走我的独木桥”，保持着井水不犯河水的状态。而在牛市的时候，当游资和专业机构在题材选择上倾向高度一致时，两方资金擦枪走火产生博弈也是难免的，大家需要对二者多一些了解，才能知道怎么选择站队。 2015年大牛市时，游资与机构在“一带一路”与“互联网+”题材上出现了难得一见的蜜月期。彼时游资推动，机构抱团，中国南北车一时瑜亮，全通教育妖气冠绝A股，游资与机构都赚得彭满瓢满。但在2016年，游资抢跑离场，机构投资者却因为主题行业限制与“不得卖出”的窗口指导，不得不承受大跌之苦。 往往在牛市启动初期，投资者情绪全面复苏，导致筹码集中度比较高，所以机构投资者和游资一般会自觉规避同场竞技，这种不正面冲突心理使得非理性炒作得以延续。游资与机构投资者之间，会划出一条泾渭分明的线，互不干涉，互相不做对手盘。他们的对手盘只有一个：普通投资者、散户、韭菜、你怎么叫他们都行，只要这称呼足够轻视对方就可以了。 机构投资者的建仓目标会集中在周期股、蓝筹股、白马股、政策导向个股放面，当然也有例外，偶尔会玩题材股比如实质性的重组题材。操盘手法方面，机构投资者拉涨停一般很少发生在早盘，往往选择下午盘，如果被游资同时看上该股也可以发生在上午盘。机构拉升的形态一般很扭曲，不是平滑的线条，由于机构投资者以价值投资为标榜，所以他们操作的股票上涨的理由肯定是充分的，因此上涨幅度就会比较大，多以时间换空间，考验的是持仓者的耐心。因为机构拉升该股，是基于对该股票的长期看好，是为了吃到更多的货，所以机构并没有封板的必要，因此分时上看走的比较犹豫，非常不流畅，即使封板，也并不一定能封死。而游资运作的个股，通常是盘子比较小且有一定的题材性。这个题材可以是高送转预期、高送转填权预期、产品涨价预期、业绩预增预期、次新股开板、也可以是政策突发利好、区域性突发利好等。游资做股票经常出人意料，往往不被认可的个股成了龙头，原因就在于该股更容易收集筹码。游资通常不做机构持股比例较大的个股，害怕一不小心被拖下水。游资的拉升可以发生在任何时刻，拉升前以打压为主，拉升线条很直爽，足够气魄，一看便知。游资的拉升爆发力强，喜欢短时间内拉升到涨停，因为越短的时间内触及涨停，越能反映出该股的涨停的强度，点火到拉板往往是一气呵成的动作。所以说从盘中的分时还是能够比较好的去判断该股拉升的主力是游资还是机构。由于游资群体的资金量不是特别大，所以他们只能拉1-2个涨停，因此游资概念个股大涨的概率相对小，除非是有众多资金联合炒作的龙头股有连续封板可能。游资操控者多是短线，获利就会出局，所以基本是拉升获利就出货，今天涨停次日出局。对投资者来说，跟风操作游资股相对比较难，因为都是短线，所以说操作价值不是很大。在过去2018年的博弈中，老安总结了以下游资行为特点： 1、只有游资行情受到强监管的时候，白马股的炒作独立行情才有可能出现。2、一旦某个题材出现，涨幅较大的股票往往符合下述条件：大小非为国企或其它近期无减持倾向个体，且股东名单中看不到太多机构投资者的身影。3、没有明确估值锚，你按照券商研报思路去分析，无法找到任何投资亮点。 不过老安还是有职业感觉：未来涨跌幅达到20%的科创板，会成为游资的主战场。
每当我一个猛子扎下去的时候，就会想起的是家乡后面的大水库。 老安的狗刨就是小时候偷偷地在水库边上摸索学会的。实际上每年夏天，乡下的孩子因为没有大人照看而偷着去游泳溺亡的悲剧各地都会发生。如果小时候在水库的深水里我没能游过去的话，也就没有今天的我了，更没有大家能够看到的坚持日更的图片和文字了。 乡下的孩子随便就能生长，命大的就真的长大了。 我憋着气在水底下穿梭的时候，会想起身边形形色色的股民。比如周末参加聚会碰上的多年未见的他，令我完全没有想到的是他变化太大了。打招呼时看到他变得目光呆滞、面色憔悴，头发白了许多。问题的关键是当我和他打招呼时，感觉他答非所问。开宴的时候，他说自己现在信佛不吃荤中途退场了。走后从另外的朋友那里得知：这位朋友2018年又亏损了70%。听了整个消息，让我很惆怅，他原先在圈里是一位很有影响力的大户，深得周围股民羡慕。熔断之前一帆风顺，个人帐户市值曾超过八位数，就是因为场外配置和融资融券，在熔断暴跌之后赔光了本钱。好不容易坚持到2018年，感觉底部快到了，妄图洗刷耻辱便开始借钱炒股，结果不但没有翻本相反又亏掉了70%，最要命的是没有坚持到2019年春节，账户全部被平仓了。这种打击搁在谁身上也受不了，心中的痛无法诉说，只能像孔乙己一样不断呓语：贪婪害死人......... 身边还有一个真实的案例，大约是在2011年前后，我就职的老东家，有一名姓刘的同事，年龄约40多岁，部门主管，那时他已是入市10年的资深老股民了，仗着自己在咨询公司就职，以为消息能灵通一些，痴迷炒股。他每天会盯盘很久，每天复盘做功课，然而，由于对短期的波动过于在意，直接影响到他的日常操作。有一段时间他每天将自己关在办公室内，基本上是早上9点前要急匆匆的做完工作，然后就不再出办公室门。偶尔进入他的办公室，会发现一地面全是烟头，脸憋得通红，脾气也气急败坏的。有同事说他吃饭的钱都投在了股市，身上就几十元的零花钱。遇到稍微大一点的开支都要卖股票解决。他的情绪完全被股市波动绑架，基本上我们不用看盘只要看他的脸就能知道今天大盘是涨了几个点还是跌了几个点。他的炒股成绩可想而知。一年后，他卖了房子，又过了一段时间，他丢了管理岗位被调离，后来，他离婚了。炒股非但没让他实现财务自由，反而变得一穷二白。 以上两个案例，每次在水底的时候，都会自己放一边，仿佛在提醒我：1、不要过于在意短期的涨跌，过于在意短期的涨跌的结果是直接影响你的操作，会让你操作频率增加，从而不断的追涨杀跌，最后贡献负收益。如果你属于这类人，每次涨跌都会让你很难受，那就尽可能的少看盘吧。好好的工作，好好的陪陪家人，或者去旅游吧，关键是后来你会发现，你不看盘的的收益会远远大于你每天盯盘。2、一定要做资产配置，决不能把所有的钱全部投入股市。至少，身边要留足3个月的基本开支，银行理财或余额宝之类的流动性比较强的投资品种要留足应急，不能每次开支都靠卖股票。股票涨了还好，如果是被套牢了，强行卖出会加倍导致你心态变坏，从而导致你出昏招，变成了恶性循环。3、一定要杜绝赌徒心态，不能想着靠一段行情就发家致富，即使你是专业投资者，老安也不建议你上杠杆，因为上杠杆的心态就是赌徒心态，就是想着捞一笔就跑。但是带着杠杆跌下来，那种感觉，你不经历是不会懂的。之前老安所积累的期货实盘经验，让我将杠杆作为我的交易禁区。2018年9月份，我曾经一再提醒我的一位朋友抓紧卸下杠杆，但最后他还是没能幸免爆仓。后来给我反思说：就是一直有想再赚一笔的想法，看着涨了，想明天再涨一天就卖，看着跌了，就想着反弹了再卖，最后结果就是爆仓完蛋。所谓放下，就是心中放下涨跌的概念，以股权投资的心态去做，买股票是就想着做10年这个公司的股东，值不值得。 所谓无为，其实源于道家无为而治的思想，就是不要去做什么，减少操作，甚至不操作。 所谓无畏，就是别人恐惧的时候，不要害怕，因为那预示着机会的来临。老子说“道可道，非常道”。道可道的意思是任何事物的真理（客观规律）是可以探索并且说出来的。在股市屡屡失败，你不能因此得出股市缺乏规律性的结论。 对非常道的理解有好几种。我的理解一是，事物的真理（客观规律）不是常人所能够掌握的，只有圣贤才能知道；二是，事物的真理（客观规律）不是常人所理解的那样，是高深莫测的道理。也就是说，股市之道只有少数人能够知道，股市之道不是一般人所理解的那样。因为多数人在亏钱，所以股市之道真的是“非常道”，但是“道可道”，没有找到道路，不等于没有道路。以为股市里到处都是钞票,可以随便获取,那是幼稚和天真,或者是头脑发热。 既不能把炒股赚钱想象得太深奥、太神秘,也不能把炒股赚钱想象得太简单、太容易。有理想、有信心就会赢，有努力、有学习 、有奋斗就有成功的希望。当然,亿万富翁的股民不是天生的,因为他们的理想比一般人高,他们的心态比一般人好。 这就是差别，你入道了么？朋友。
老安第1107篇原创 失去奋斗 投机取巧再多也是无家可归 2015年9月，迪相资产在浦东完成工商注册，老安在返济的高铁人群里，认识了刘丹。 直到今天，老安依然记得刘丹在高铁上口若悬河的样子：她教我如何利用杠杆实现资金最大化；她教我如何在一个陌生的城市寻找有升值潜力的学区房；她教我如何锁定CBD核心的商业地产。出于礼貌，我装作很认真听得样子。其实很累，很想躺在座椅上美美的睡一觉，这些小伎俩我也都懂。对于地产，我看的比他们透。当时我琢磨的是：如果房地产让这帮人给玩坏了，在一个什么样的局面下需要提前撤退？就像现在的股票市场，虽然老安每天都在满仓稳稳的持股，但是也在不断的考虑什么情况下必须开始分批出局？这一点作为投资经理心里面要有谱的。 昨天晚上刘丹打来电话，问我股市到底什么时候下跌？搞得我一头雾水：“上涨才刚开始呢，你为什么盼着跌呢？” “我手有几套房子，降价几十万的挂着，到现在也没有一套能成交的。看房的人倒是多，真想买的没几个。中介老是以市场环境差，卖房的人越来越多，买房的越来越少来敷衍，要求我继续降价，要么就再等一等。更要命的是这几天，中介已经找不到看房的人了，说手里有资金的购房者现在都在往股市里扎”，刘丹吼道：“我他娘的压根没想到市场会冷到这个地步。” “中介说的是对的”，我告诉刘丹：“楼市的遇冷使得买涨不买跌的购房者观望情绪愈发浓厚，而股市的财富效应又吸引了这帮投机分子转战股票市场”。老安还特别正经的送给刘丹一句话：“人世间的一切幸福都需要靠辛勤的劳动来创造，希望你静下心来，安安稳稳工作，少一点投机”。结果这句话迎来刘丹哈哈一笑，老安到现在没想明白这究竟是嘲笑，还是苦笑？通话就这样结束了。 老安相信奋斗的道理，人只有通过自己的双手创造未来才能充满生机活力。 相反如果一套房子的升值就能覆盖奋斗的努力，甚至成为一个人无论怎样奋斗都无法跨越的鸿沟，那么按照理性选择的原理，房产投机自会大行其道。而踏踏实实的奋斗、勤勤恳恳的努力的人，则会遭到冷落。2017年调控刚开始的时候，老安在各种渠道宣讲：房地产可以是国民经济的重要组成部分，但绝不是一个国家的核心竞争力。我们不能因为房价高启而失去对奋斗的信仰，相比于房子，我们更应该相信自己的双手；相比于炒房，我们更应该激发努力奋斗的士气。否则失去奋斗，拥有再多的房产，我们也将无家可归。 今天对于股市，也是如此。为什么中国股市总是牛短熊长？大家思考过没有？ 老安认为根本的原因就是中国股市的活跃投资者主要由散户构成。短视、羊群效应和非理性特征非常明显。考察A股的交易占比，可以清楚的发现：A股是由散户主导的，虽然散户的交易占比自2007 年处于下降趋势，但是截止2019年，个人投资者占比仍达82.2%，一般法人交易占比仅2.5%，以公募基金为代表的专业机构占15.3%，散户交易占比依然处于绝对优势的状态。 此外在散户主导的中国股市，机构投资者只能顺应市场特征，并未起到市场稳定器的作用，机构投资者的投资行为也呈现短期化的特征。以主动型股票和混合公募基金为例，基金经理们在短期考核的压力下，投资风格日益呈现散户化的特点。稍微有一些常识的老股民都明白：金融市场能够长期走牛根本因素在于上市企业的业绩逐步提高，处于上升趋势中，企业分红，投资者再投股市，这才是股市长期走牛的支撑。大家用一年的时间来考核一家上市公司是不是时间太短？大家用一年的时间来考核一家公募或者私募基金产品的操盘业绩是不是太短？ 并且中国的上市公司现状是业绩方面很容易出现周期性变动的特点，这一点也导致中国股市无法出现长期牛市。很多的投资大咖说中国股市未来会走慢牛格局，美其名曰赌国运，我觉得这样讲没任何意义。如果上市公司的业绩能够持续走牛，那股市肯定可以走慢牛，但是如果像过去的几十年一样，老是呈现周期性盈亏的特点，股市怎么走慢牛？只能是周期性波动格局。实际上这种周期性波动的特点是无法改变的，因为政策的突变和调整基本十年一变，过去鼓励的经营模式和经营方式可能因为某个突发的政策变动而必须做出调整，导致业绩急转而下。这一点在煤炭有色钢铁造纸等行业非常明显，在汽车行业也出现了这样的变动。 所以老安认为只要无法消除股市周期性变动的特点，理论上无法实现长期走牛。 不幸中的万幸就是经历了2015年和2018年的两次洗礼后，大家伙逐渐开始明确“投资”与“投机”之间的区别。虽然代价是沉重的，但是对于整个A股市场却是有利的。 应该庆幸如今的A股市场泡沫在国家去杠杆政策的调整下，股票价值得到修复，而不是资产泡沫的破裂进而导致更严重的后果。我们应该学会以批判的态度思考问题，并且以持久的信心进行投资，培养自己的约束力与勇气。这才是在A股市场中获得稳定投资回报的关键。无论牛市还是熊市都是如此，拥有理性的判断力，不被情绪波动左右自己的投资目标，这便是价值投资。 同时经历了一波震荡后，大家也应该明白：失去奋斗，投机取巧再多也终将无家可归。
股市大老安 职业投资机构负责人浸淫中国股市十四载 基金管理规模过亿对于股民来说，“国家意志”是最好的壮阳药，以至于它每过一段时间就会被搬到桌面上来。上一次是在四年前，当时一些“砖家们”炮制的“国家牛”害人不浅，今天老安提醒大家千万不要“好了伤疤忘了疼”。大家一起来重温一下李剑阁（证监会原常务副主席）在 2015 年股市泡沫疯狂时期的“警言”：1、在中国经济转型升级的关键期，资本市场的变化深刻影响着中国经济的走势。在中国股市进入新一轮大牛市的背景下，市场上有观点认为，股市上涨是国家意志的体现，并制造出了一个“国家牛市”的概念，这是在设置陷阱。如不及时加以澄清，后果是十分危险的。2、国家需要的是一个健康、规范的资本市场。资本市场有涨有跌是常态。如果真的存在只涨不跌的资本市场，当然皆大欢喜，但是现实世界中有吗？没有。所以怎么能说政府就希望牛市呢？股市趋牛还是转熊，只能按照规律去发展，而不可能按个人的主观愿望，当然也不应该体现国家意志。有些人相信的所谓“国家牛市”只是异想天开。怎么样？今天开篇老安给大家重温的这两点，是不是足以浇灭你心中的做多烈火？我不喜欢凑热闹，喜欢一个人躲在黑暗的角落里暗中观察+静静思考。我不喜欢随大流，投资实盘中擅长反其道而行之。在2017-2018年房地产市场尤其是住宅市场狂热无比的时候，很多朋友疯狂投资住宅，削尖了脑袋托关系，钻空子。唯有老安像一股清流一样全面抛售手中住宅，所得现金分散到车位、公寓、写字楼等商业地产投资中。投资决策的理由很简单：一旦住宅市场迎来强监管，流动性被锁死之后，失去增值潜力且没有流动性的住宅就是一潭死水。在那种情形下，小体量的公寓，写字楼反而会带来比较好的租金收益。优秀的投资者在市场狂热的时候不是盲目跟风，而是未雨绸缪，在住宅没有增值收益获取的时候要想办法创造租金收入，并且把租金收入最大化。优秀的投资者就是要做到反其道而行之，坚决不与中国大妈同行。正如当下，当中国大妈叫你深入吃肉行情的时候，老安反而特别想吃咸菜，自己动手来一罐，明天早上大米稀饭就咸菜！市场沸腾时，不成熟的投资者像羊群那样行动。现实生活中，个人对群体的情绪是难以抗拒的。看到朋友在泡沫投机中变得富有，你自然无法置身事外，这就是行为金融学中的动物精神。市场如果再疯狂一下，就会有很多狂热分子叫嚣“重仓赌国运”、“满仓赢未来”。鼓励融资炒股、卖房炒股。那个时候市场会出现一段短暂而美好的时光，买什么涨什么，人人是股神，买股票像扔飞镖，人人都是百步穿杨的神枪手。无论是股市，还是楼市，市场癫狂时，狂热分子就会出现像老安前面提到的:开始绑架ZF让国家为市场背书，这十分危险。无论是当年的英国南海泡沫、法国密西西比泡沫和著名的郁金香泡沫，都曾是著名的“国家牛市”，终极结果是全民陷入投机狂潮，引爆金融风险和社会问题。就像现在，很多人开始利用场外配资进行高杠杆操作。老安一再提醒大家：股票投资应该符合自己的风险承受能力，任何时候，风险控制都是股市投资应该面对和处理好的问题，即便在大牛市，也可能有熊股、熊板块，万一碰上，杠杆投资风险可想而知。牛市当然令人高兴和欣慰，但投资者切记任何时候都不要得意忘形。这两天刷屏大家朋友圈的还有期权交易，对此老安也有看法：在交易中，不能复制的东西是没有什么意义的。 期权作为一种高杠杆衍生品，对交易者的杀伤风险很大。不管说起来怎么好听，“风险有限、收益无限”，实际就是收割效率更高的镰刀。一天涨了192倍，凭什么你能买在最低点卖在最高点？过程中你怎么确保能一直牢牢拿住不卖？如果能做到，光炒股票已经足够发大财，也不需要炒期权。比如最近的东方通讯大妖孽，一口气也翻了10倍。但是，请你摸着自己的良心，对照上面的K线，自问一句：假设任意位置买入，到底能拿几天？不能回过头来看，总觉得自己能从头吃到尾，真真切切错过了10倍大肉。圣经里面有一句话，“流泪播种者必然欢呼收割”。2018年老安不断提醒大家要忍着愤怒，含着眼泪果断地全面加仓。现在到了欢呼收割的时候，这才是真正地贯彻价值投资。价值投资的本质就是在市场最绝望的时候，股灾的时候去买入；而在市场疯狂的时候去卖出。老安想说：2019年远远没有那么美好，大米稀饭就咸菜，就很好。浩瀚星空，所知所学尽在知识星球，直接长摁扫码加入好文推荐：老安第1103篇原创 以春天的名义 以奋斗的姿态 在场外等着老安第1102篇原创 你会成为疯狂游资盘子里的大鲈鱼吗？老安第1101篇原创 淡定看盘不纠结，手握棉衣应对倒春寒。老安第1100篇原创 元宵节最美的回忆是那一片胡萝卜灯海老安第1099篇原创 市场情绪有些狂热，我来给OLED板块降降温股市大老安原创第1098天 一切都是最好的安排，该来的总回来。当春天来临时，它会给你加倍的补偿！【春节钜惠系列】琅琊草士作品欣赏1096 就在当年的地方喝一杯当年的啤酒1095 大寒滑雪之投资心得迪相资产创始人安亚东先生简介- END -本文仅代表作者股市大老安个人观点，不代表本公众号立场。
股市大老安 职业投资机构负责人浸淫中国股市十四载，基金管理规模过亿。周末去泰安参加好友组织的股市沙龙，由于主办方是老朋友，突击玩花样请老安就当下市场讲两句，我面红耳赤憋了三点。走完今天的行情来看当时所言，确实有点扫大家兴，似乎给主办方砸场子了，大概如下:1、题材股行情从来都是钓鱼行情，扔下鱼饵只是为了获得更大猎物。2、能用价格来衡量的东西（包括楼市、股市、物价）在修复时期最良好的状态是慢涨，否则一定会迎来行政强监管，这一招可是立竿见影，遇到这种情况，不要谈什么尊重市场规律，市场都被你们操纵了，还有规律吗？3、偶遇涨停的感觉可以享受，但千万不要陶醉其中，有连续涨停就会有连续跌停。A股市场很少出现让你下车的临界点，上车也一样。车子开启自动巡航模式的时候不要老以为很爽，不出二十分钟就会犯困，危险的很，即使不犯困，中国高速公路的现状决定了你开启傻瓜模式的时候要不断的避让前后车，刹车一点，你的自动巡航模式就被迫终止了。会后交流环节被一帮头发花白的老股民围了起来，想走走不了，只好静下心来扩散了一下自己的谬论：题材股的炒作钓起来的都是现实中翻来覆去被收割的那一批散户（实际上就是眼前这帮兴致很高的，没好意思明说）。去年P2P维权队伍里有他们、去年通宵达旦排队抢楼盘有他们；今年抢筹东方通信有他们、今年抢筹京东方也有他们。追涨已经成了他们的习惯，他们信奉短线是金，他们迷信没有最强、只有更强。游资就是利用他们的这一点信仰把筹码顺利的进行倒手，让他们成为各个市场里的铁杆接盘侠，这就是资本市场的收割游戏。正是因为存在这一批看到赚钱效应就上，出现亏钱结果就静坐的跟风客，被迫催生了中国特色的行政监管。多少年了强调非法集资买者自负，他们不听。多少次提醒不要参与场外配资，他们不听。就在老安现在撰稿的这一刻，证监会就场外配资发出风险提示了，他们能够领悟到一旦后期的监管手段落地，会对市场带来什么样的釜底抽薪效果吗？老安为什么在连续几天的文章里强调连续的涨停会催生连续的跌停？ 因为当个股的疯狂炒作阶达到高潮之后，总有一天场内拿着筹码的全是散户，这种现象会迟到，但一定不会缺席。现在已经有妖股已经出现这种情况了，连上市公司都被你们炒的很不好意思、很尴尬了。人家都开始出面澄清“无与5G相关营业收入”了，言外之意还不明显吗？非得让人家停牌才罢休吗？真是应了那一句：“没办法，咱也想低调啊，但是广大的散户同志们不允许啊。”想一下：当大家都乐呵呵的抱着膀子等着第13、14个涨停出现的时候，想过触发强监管大家一起往外逃是什么结果吗？会不会重演妖股连续跌停的悲剧？翻一翻历史上那些被爆炒过的妖股们，结果很明显。那个时候你只能像现在打听还有多少个涨停一样的去打听后期还有多少个跌停。现阶段老安要做的是尊重市场的逼空大涨趋势，持股为主。也会遵循越疯狂越看多的潜规则，不轻易的去做调仓动作。更不会追涨东方不败此类妖孽。因为老安深知牛市的一个重要特点：大家注意，重要特点是轮动，这种轮动的结果很多时候就是你前脚卖出，后脚大涨！所以当盘中有朋友问我，现在应该怎么办的时候。我一般都是回复两个字：持股，或者四个字：继续持有。如果我感觉这位朋友是一位耐不住寂寞的短线客，我会建议：坚定持有。我知道现阶段市场的核心就是增量资金开始入场，越是涨赚钱效应越强，吸引的增量资金就越多。在没有连续缩量回调，或者放量高位滞涨，或者跌破5日线前，安心的持有你原有的套牢品种，等待轮动。那么仓位比较轻，或者说踏空的人怎么办？老安告诉你：以春天的名义，以奋斗的姿态，在场外，等着！浩瀚星空，所知所学；尽在知识星球里，祈盼长摁扫码加入：- END -本文仅代表作者个人观点，不代表本公众号立场。本公众号转载此图文仅出于传播更多资讯之目的。如有侵权或违规请及时联系我们，我们将立刻予以删除。
莫名，今天想吃鱼，深深的想吃鱼。 收盘之后抓紧去市场搞来嗷嗷待宰的新鲜鲈鱼，背上划开刀口，放盐腌制放冰箱冷藏一会～小宝贝，你是逃脱不了被吃的命运啦！做鱼，老安可是高手。 都说炒股就像吃鱼，吃鱼要吃中段，鱼头、鱼尾味美但刺多，吃得不好容易被鱼刺哽住，痛苦难堪。说起来很简单，真正面对美食诱惑的时候有几个人能顶得住呢？就像今天这个盘面，东方通信又板了，十天九板，涨的无法无天，盘中和散户朋友们沟通下来发现手里追的全是它，并且还都不舍得卖。 老安一声长叹：危险危险，好危险。你炒你们的东方接力棒，我吃我的清蒸大鲈鱼。 今天各个炒股群里，嚷嚷的也是这件事。还有一点就是不知道朋友们注意了没有，2018年最活跃的是楼市交流群，进入2019年，最活跃的的是股市交流群，楼市群已经没有人说话了，其实这就是实盘当中最简单的情绪指标。 和房地产市场一样，房价持续低迷的时候，买房的大部分都是自住刚需，也有一部分资金实在没处配置的富豪，看到哪有好的地段好的房源，便随便买几套放着，也不会对整体房地产市场的价格造成较大的扰动。真正让居民开始疯狂加杠杆的、把毕生储蓄都投到房子上的时刻，恰恰是有些地区的房价出现大幅上涨之后。突然间听到媒体报道，xx的房价短短半年已经翻翻，xx郊区的房子已经被外地人抢光，xx学区房价格已经突破5万，很多人再也按捺不住内心的激动与踏空的失落，立马狂奔回家取出积攒的积蓄，投入到房地产市场当中。 当前的A股也是一样，从去年底的恒立实业14天13个涨停，到市北高新连续12个涨停板，再到今年银星能源11天10个涨停，最后到东方通信10天9板。全市场爆棚的赚钱效应不断诱惑和冲击着还未入场的投资者。对于大部分的投资者来说，踏空甚至要比亏损更加难以承受。所以市场的资金疯狂地寻找还未被炒作的低价股，在炒作的风口不断挖掘可以和主流题材搭上关系的个股。这样的微观行为，从A股整体的视角看，就表现为超跌低价股整体上涨，以及概念炒作的深度和广度都在不断延伸。 其实大多数投资者没想明白，在鱼尾行情时，正是主力筹码和散户筹码互相转化的过程，此时买入的散户投资者期待的是强势股会上演最后的疯狂，因而往往会在高位选择追入。但追高买入，正是主力最想看到的结果，毕竟在最后的出货行情中，它们唯一需要的就是大量的散户“接盘侠”。 需要注意的是，在鱼尾行情中投资者会面临更多的诱惑。如果主力无法实现高位出逃的目的，还会有各种引诱，甚至创出股价新高，但这些都无法改变主力资金谋求退出的事实，投资者对于这些鱼尾行情股票，一定要禁得住诱惑，千万不要脑袋一热就充当了“接盘侠”。所以老安再次郑重提示投资者朋友们，选股票还是选那些刚刚从底部启动的股票，对于已经累计涨幅过大的，且业绩也不算很好的股票，最好还是敬而远之。跟多精彩内容，可以直接扫码联系老安，备注：电台。
股市大老安 职业投资机构负责人浸淫中国股市十四载，基金管理规模过亿。在宇宙面前，人就像是一片树叶，渺小无比，我们应该平静地接受大自然的变化，追求真正有价值的交易人生。老安今天又冲动了，先是情绪上的冲动，后是交易上的冲动，情绪上的冲动引发了交易上的冲动，需要记录下来加以反思,抛砖引玉，以享读者。起因很简单，盘中收到小区物业管家群里一条艾特所有人的信息，大概就是要求业主整理楼道卫生，杜绝消防隐患，本来只是人家的正常工作范围，偏偏那一刻我焦躁无比，正翻拉着微信看到很多投资者的后台留言：为什么京东方，东方通信，银星能源这类似的妖股你们碰不到，这么明确的牛市信号为什么不去追？这个时候收到物业大总管要求清理楼道杂物的通知，一股无明业火冲上心头，噼里啪啦的怼了人家管家一顿，恶气发泄完毕，并无畅快之感，想起之前师傅说过的“交易进行中勿施怒与人，勿迁怒与人”。顿觉后悔万分，很快不好的效果就来了，刚才冲动清仓掉的猪肉股，瞬间涨停了！这就是冲动的结果，情绪上的冲动引发交易上的冲动。还是自己修为不够啊。怼人家物业管家本来就是对人家工作的不尊重。其次，冲动情绪之下怒而斩仓，是对投资者的不负责任，今天复盘必须就保持淡定这一话题进行深刻的反思。何谓淡定？淡定是从容，是智慧。佛语有云“ 四大皆空 ”，却并不是万物真的不存在，它只是教导世人，浮华面前要学会放下、活在当前。淡定更是“闲居无事可评论，一柱清香自得闻。睡起有茶饥有饭，行看流水坐看云。”的淡然，超脱与看破。淡定就是你的淡然，你的超脱，你的看破。是一种态度，它不是处世消极，可以放纵，而是阅尽沧桑的醒悟、了然于胸的坦然；它也不是自我封闭、孤芳自赏，而是不以物喜、不以己悲，超脱地面对外界环境的纷繁和喧嚣。正所谓“千磨万击还坚韧，任尔东西南北风”。在这个瞬息万变的股票交易市场，我们需要淡定的心态，在交易中才会处之泰然，不会太过兴奋而忘乎所以，也不会太过悲伤而痛不欲生。比如现在，我们经过了漫长而寒冷的股市冬季，我们不应该只为股市的春天欢呼。虽然从各个方面的情况来看，现在的股市有了走好的基础，比如央行公布的1月份两大金融数据均创历史新高，比如1月份人民币贷款增加3.23万亿元，同比多增3284亿元，创历史新高；比如1月份社会融资规模增量4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元，也创了历史高点。比如海外资金也在向A股跑步前进，国际局势仿佛也在好转之中，美联储将停止加息周期，中美贸易谈判出现积极信号。总之各种基本面利好一下子像春笋一样破土而出了。媒体舆论一下子也热闹起来了。甚至“卖房炒股”的口号也出来了，真是久违了久违了呀，好久没有听见这句当年最有号召力的口号了啊。在我们欢呼股市进入春天的时候，或许你已经奋力投入股市的时候，我还是想以一个老投资者的身份说几句。首先应该记住，近30年历史的A股市场，从来没有新故事。从春节后A股的演绎来看，好像这一次也是一点都没有跳出过去故事的套路。看看那些资金一窝蜂地冲进各种各样的概念板块，一边高举高打一边讲述着玄幻故事，那和过去有什么两样吗？其实这些资金（不论境内境外资金）他们有谁在进行一场真正意义上的投资吗？至少以我的俗眼是很难看出来的。我看到的是一双双赌博的眼睛和一颗颗赌博的心。这些眼睛和心，淋漓尽致地体现在那些基本面没有任何改善却连续涨停的形形色色的股票上。我想知道的是，比如京东方，是不是就这几天一下子就跃升为全球最牛的科技公司，基本面一夜之间就全面提升了呢？其次我们还应该记住，即使股市已经进入了春天，但是，我们还是要时时忆念一下冬天的严酷和寒冷。要有一个好的心态，不要听某些分析师渲染的什么卖房炒股之类害人的话。在做好资产的合理配置的基础上，积极参与春天的股市，方为投资应有之道。老安可以走在股市的春天里，但不允许自己忘记带防御倒春寒的风衣，我希望你也是，跟我一起，裹紧大棉衣。浩瀚星空，我的所知所学，全在我的知识星球里，长摁扫码加入：
股市大老安职业投资机构负责人；浸淫中国股市十四年，迄今为止资金管理规模过亿元。在农村里每到元宵节这一天，老一辈人都会给孩子们说：以前农村人家里穷，日子过得紧巴，没有闲钱去买什么花灯。而年节又不能不过，所以，只有从自家田地里或者炕头里找些易得的材料，自己动手做灯了。于是乎，农村孩子记忆里的胡萝卜灯就应运而生了。也正因为此，才会南有小桔灯，北有胡萝卜灯吧。到了元宵这一天，虔诚的农村子弟总会做几盏胡萝卜灯。门口、路口、床前放上几盏。还有老人讲，这天放灯是为了驱邪避秽，如果这晚没有大风，灯会一直燃尽，这叫收灯。收灯谐音“收成丰登”，寓意着来年会五谷丰登，是个好的收成年。还有一种说法，要看看放在屋里的胡萝卜灯灯芯烧完后的形状，灰烬形似什么庄稼，就预示着来年这种庄稼会丰收。总之，在这一天，家家户户都会点上胡萝卜灯，孩子们都会提着自己的灯满村子跑。整个村庄就象一个灯的海洋，热闹极了。今天早上，老安刻意早起了一小会，剜了两盏胡萝卜灯，送给两个孩子，期待孩子们有一个开心快乐的童年，期待老安自己有一个明亮愉悦的投资大道。今天是元宵节，金融股显然成了元宵节股市的明星。有段子说“上午是冲高推手，下午是砸盘黑手”，说的就是今天的金融股，特别是券商股。作为股市里弹性最大的板块，券商股一直以来扮演着“股市晴雨表”的角色，被视为市场先行指标。牛市初期正是券商的风险收益最佳时期。此外，券商的营商环境在改善，有利于提升当下市场风险偏好，利好券商基本面预期。金融股的另外一个重要构成就是银行，对于银行股上涨，老安认为，近期出台的降准、批准银行发行永续债等一系列政策，解决了资金来源和资本充足率对银行放贷额度的约束，政策利好支持银行板块估值持续修复。老安的中线多维度操作系统检测到：2月19日北向资金净流入18.85亿元，其中沪股通净流入14.18亿元，深股通净流入4.67亿元。这已经是北向资金连续第15个交易日实现净流入。从陆港通十大活跃成交股来看，自2018年12月至2月18日，累计净流入超过1亿元的个股共有38只，其中金融股共有8只，分别是中国平安、招商银行、平安银行、中信证券、兴业银行、工商银行、交通银行、农业银行。今天是元宵节，东方通信显然也成了元宵节股市的明星。自2018年11月26日开始，东方通信以4.45元的价格开盘，收盘价为4.91元，涨幅为10.09%。此后东方通信的股价便如脱缰的野马，一路上扬，截止发稿时间股价为20.93元，在不到3个月的时间内，股价暴涨4倍多，被市场冠以“5G总龙头”名号。仔细复盘下来，老安发现东方通信主营业务主要为企业网和信息安全产业、智能自助设备产业、信息通信技术服务与运营产业和其他产业等。其中，东方通信企业网与信息安全产业2017年的营业收入占比为13%，与5G通信网络建设关联性不大。一句话总结：东方通信业绩难支撑高估值!另外从近日已经披露的龙虎榜数据来看，在该股股价短期大幅上涨的背后，机构专用席位无一上榜，游资依然扮演着非常重要的角色。对!A股就是这个味道，没变!还有笔者从东方通信2017年年报发现，公司一共有3项主营业务：企业网与信息安全产业、智能自助设备和信息通信技术服务与运营产业。实际上智能自助设备就是ATM取款机;信息通信技术服务与运营产业其实就是通信网络优化业务，进行故障排查和基站测试。公司的核心技术宽带集群技术和5G没有太大关系。这一点，东方通信在近期公告中也提到，公司产品与5G通信网络建设关联性不大。近期大涨的几只股票如风范股份、通产丽星等，龙虎榜炒作游资中也出现了上述营业部的身影。老安不禁感慨：“天天看你涨停，我却不敢买入，元宵节最耀眼的明星竟然是东方通信”。主力游资在有限的几只个股内集中发力，彻底激活了市场人气，引发大量散户追涨，但是持续性如何，有待市场考验。只有潮水褪去之后才知道谁在裸泳，留在我们这一代人老男人记忆里的，元宵节最美的永远是家乡的那一片胡萝卜灯海。可以关注我的知识星球
解读财经热点，把握财富机遇，大家好，这里是拽哥财经，我是大家的老朋友安亚东。 本周管理层就《中华人民共和国公司法修正案》草案公开征求意见，简言之，修正案草案对《公司法》股份回购的规定作出部分修改。股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司一定数额的流通股。当上市公司可支配现金流大大高于公司运营所需现金流时，公司可考虑进行股票回购提升资金使用效率。美股上市公司回购股票非常普遍，回购的目的主要是反收购、市值管理、实施股权激励以及作为派发现金的一种替代方式。笔者利用周末的时间查阅了一下公开数据：截止今年8月份，有700多家上市公司发布了回购的草案，累计回购规模超过600亿元，从数量以及规模这两个数据来看，中国A股的回购交易达到了历史峰值。笔者认为新的修改草案有三个亮点：1、增加了股份回购情形。包括用于员工持股计划，可转换公司债券，认股权证的发行用于股权转换等。2、完善了实施股份回购的决策程序，简化上市公司为维护公司信用及股东权益等情形实施股份回购的决策程序。3、建立库存股制度，明确上市公司因特定情形需要回购的股份，可以按照要求以库存方式持有。就目前的市场情况来看，采取回购股票的策略对上市公司的长久发展是有益的。首先，目前市场估值偏低，不少上市公司的股票价格处于历史底部区域，选择在底部位置完成回购股票的任务，对上市公司构成中长期的利多影响。另外不少上市公司采取用自有资金或自身盈余进行股票回购，而甚少通过募资再融资等方式进行回购，类似回购股票的方式还是比较积极的，同时也保护了投资者的切身利益。那么是不是大家可以简单的认为回购是一剂良药，立刻让低迷的市场振作起来呢？回购真的能够带领A股“飞黄腾达”吗？显然答案是否定的，笔者查阅历史资料发现，A股市场回购的护盘效果是有限的，可以总结为：止跌有余而反弹不足。在不同的市场趋势下，回购行为会给出不同的市场反应。A股市场回购具有“逆周期”特征，往往在股市走低时集中回购。而美股则恰恰相反，回购通常是“锦上添花”，体现为“顺周期”。原因就在于上市公司可以使用自有资金，也可以使用自筹资金来进行回购。但根据相关规定，上市公司回购股份期间不得发行股份募集资金，因此自筹资金一般指的就是债务资金。那么问题就来了，以现金进行股票回购将减少上市公司现金流，提高资产负债率，降低偿债能力，对上市公司债权人形成一定风险。如果在回购的过程中，运用了债务手段，那这种自筹的债务资金，还有可能就是压垮企业的最后一根稻草。可谓有利必有弊，资本市场也是如此。简单的讲，可以这样理解：A股在熊市阶段回购个股，短期内取得超额收益的概率较高，但时间越长超额收益越不明显。而牛市中的股票回购并不能带来股价上涨。股票回购可能短期内会对股价起到提振作用，但股票中长期表现仍取决于公司盈利、估值等基本面要素，回购并不是导致股价上涨的充分条件。因此，对于咱们广大股民朋友来讲，踏踏实实做好基本面投资是最主要的，不要盲目追逐这个所谓的“回购概念了”。 这是拽哥财经陪你走过的第0907期，更多精彩内容欢迎关注拽哥财经微信公众号zgcj188，谢谢大家，下期见。
2018年06月06日23时49分，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》，终于赶在这个666的日子里把大新闻搞出来。自2月26日新华社吹风《中国资本市场的“BATJ梦”该圆了！》开始，不到4个月，圆梦的制度基础就解决了，这就是中国的速度。非常时期，用非常手段。转瞬之间，从制度到资金，CDR已万事俱备，只待独角兽登台唱戏。 小米成为CDR试点的第一单 证监会已于6月7日接收小米集团的《首次公开发行股票并上市》。至此，小米成为CDR试点的第一单申请。CDR的全称是中国存托凭证，简单地说，CDR是代持股票的一种凭证。实施CDR，可以在基本不改变现行法律框架的基础上，实现境外上市公司回归A股。 6月7日起，符合条件的创新企业就可以向证监会递送CDR发行申报材料。就创新试点企业的发行上市方式，证监会相关部门负责人表示，符合试点条件的红筹企业，可以优先选择通过发行CDR在境内上市融资；符合股票发行条件的，也可以选择发行股票。符合试点条件的境内企业，可以直接在境内市场IPO。 此次公布的《管理办法》等文件，明确规定符合条件的创新试点企业不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件。拟参与试点的创新企业，经保荐机构全面、审慎核查后，认为完全符合试点标准、发行条件和各项信息披露要求的，可以提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请。 试点企业标准高于“独角兽” 本次支持创新企业境内上市工作以试点方式开展，设定了相应的准入门槛。值得注意的是，目前能够参与试点的创新型企业较少，试点门槛较高。试点企业选取标准包括：已在境外上市且市值不低于2000亿元人民币的红筹企业；尚未在境外上市，最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或收入快速增长，拥有自主研发、国际领先的技术，同行业竞争中处于相对优势地位的红筹企业和境内企业。 总体上看，试点企业选取门槛高于市场口语化说法的所谓‘独角兽’企业标准。相关部门负责人表示：发行审核会严格把关，审慎选取试点企业，充分考虑国内国际市场情况，把握好试点的数量和节奏，平稳有序开展试点工作，不会一哄而上。 迪相资管认为：预计符合试点条件的有5家企业，分别是小米、百度、阿里巴巴、京东和网易。预计5家独角兽发行CDR规模为1360亿元-2200亿元。 细则发布，独角兽回归A股时代正式开启！ 其实投资者还是比较担心CDR发展初期会不会对市场形成抽血效应，迪相资管认为CDR落地对市场抽血效应影响有限，反而有可能吸引场外资金入市。原因是监管部门早已明确表示，为稳定市场预期，试点将严格按标准和程序甄选企业，把握企业数量和融资规模，合理安排发行时机与发行节奏。并且一直以来A股市场缺少真正的科技“独角兽”企业，如腾讯、阿里巴巴、京东等都没在A股上市。CDR可以让看好科技“独角兽”企业却又苦于没有投资渠道的境内资金更便捷地参与投资，这反而会吸引一些场外资金入市。 粮草未动，资金先行。 6月6日，由易方达基金、嘉实基金、招商基金、南方基金、汇添富基金和华夏基金申报的战略配售混合型证券投资基金获得证监会批文，这也是国内首次批准参与“战略配售”投资的基金，这类产品或重点投资于中国存托凭证（CDR）。每只基金产品的募资规模上限可能为500亿元，下限可能为50亿元，6家公募基金的募资规模总上限约为3000亿元。第一阶段募集期，面向个人投资者公开发售；第一阶段结束后，募集规模若没有达到500亿元，基金进入第二阶段募集期；第二阶段募集期，优先向全国社会保障基金和基本养老保险基金发售；仍有不足时，再向企业年金基金和职业年金基金发售，仅这4类机构客户才有认购资格；若募集过程中基金募集规模达到500亿元，提前结束募集，基金募集规模下限为50亿元，单一个人投资者最高认购规模上限为50万元。产品设三年封闭期，封闭期结束后转公募。六只战略配售基金的主销渠道和托管银行花落四家银行：工行、建行、中行和招行，这基本是基金代销届的天团了，2017年，“一哥”工商银行代理基金销售9232亿元，比增88.83%；紧随其后的招行代理基金销售额7055亿元，同比增长42.47%。看看代销机构门的热情...在投资上，每个战略配售基金均要预留10%的现金资产等待下一个CDR品种，除此之外，还要预留另外10%的现金资产，债券投资方面尽管一开始有一定的配置比例，随后会逐渐缩小，投资久期不宜太长，随着封闭期的临近，债券资金又会有所增加。目前来看A股IPO发行速度放缓，二级市场的流动性调节机制也比较成熟，在防控金融风险的大背景下，CDR将会在证监会监管下逐步推行，时间上相对宽裕，基金份额也可以在基金产品生效6个月后在场内上市交易，整体而言对市场流动性负面影响较小。此外，CDR上市企业代表着战略新兴产业发展方向，其基本面优于部分IPO企业，CDR的推出也会给相关概念股带来更多资金关注，利好于基本面优秀的成长股。 感谢大家，这是拽哥财经陪您走过的第0608期，关于本期节目的文字版，大家可以添加财经小助手微信号zgcj186索取，更多精彩内容下期节目再见。
解读财经热点捕捉财富机遇大家好，这里是拽哥财经。 安亚东，拽哥财经创始人，上海迪相资产总经理，RFP持证人。 感谢您对《拽哥财经》的支持，想要收听更多有价值的财经资讯 记得点击 “订阅”和“加关注”。大家也可以通过添加拽哥财经理财小助手微信号：zgcj186 ，邀请您加入知识社群。
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