<p>本期聚焦辜朝明提出的 “宏观经济学的另一半” 核心命题，打破传统宏观经济学仅关注 “私人部门追求利润最大化” 的局限，揭示经济陷入长期停滞的本质原因 —— 私人部门转向 “债务最小化” 的特殊阶段。</p><p>核心内容围绕三大维度展开：一是<strong>被忽视的经济阶段</strong>，传统理论无法解释 2008 年全球金融危机、日本 “失去的二十年” 等现象，而私人部门在资产泡沫破灭后集中修复资产负债表、偿还债务的行为，才是经济陷入通货紧缩螺旋的关键；二是<strong>政策失效的根源</strong>，量化宽松、零利率等货币政策在 “债务最小化” 阶段失灵，因为私人部门即便面对超低利率也不愿借款，此时财政政策需担当 “最后借款人” 角色，承接私人部门超额储蓄以维持经济运转；三是<strong>全球化的挑战与重构</strong>，发达国家进入 “被追赶阶段” 后，投资机会缺乏、资本外流加剧经济困境，而自由资本流动与贸易失衡的矛盾，进一步催生了保护主义抬头，全球化体系面临重构压力。</p><p>结合日本、美国、欧元区等真实案例，拆解资产负债表衰退的形成机制、政策应对的成败经验，批判了传统经济理论的局限性，为理解现代经济停滞提供了全新框架，也为政策制定者和投资者应对经济波动提供了务实指南。</p>