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<p>“楼塌了”系列的最新一期，聊一聊曾经在A股昙花一现的分级基金，和如今在海外风头正劲的各种杠杆ETF。</p><p>大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。</p><p>作为普通投资者可以接触到的杠杆产品，分级基金曾经在2014-2015年的大牛市里风靡一时。这类产品究竟是如何一步步进化，却最后满盘皆输的？我想在这期节目把它作为一个历史案例和大家好好复盘一下。</p><p>当然复盘是为了更好的进行现在的投资。在这一轮美股大牛市里，两倍甚至三倍杠杆ETF，反向ETF，还有个股杠杆ETF都登上了历史舞台，并受到了众人追捧。而在我看来，这类产品就算有优点，对于普通投资者来说也极为有限。正相反，从长期看它是价值的毁灭器，并将在下一轮的牛熊转换中给很多投资者带来重大损失。为什么这么说？听我慢慢道来。</p><p>简明时间轴：</p><p>00:28 聊这个话题的由头是我看了一篇关于一个美股市场奇葩产品（代码FNGO）的文章</p><p>延伸阅读：<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/A7UkTMYjvKnz2KefkbqwHg">《那个涨得最猛的三倍杠杆产品，怎么下架啦？》</a></p><p><strong>第一部分：昙花一现的A股分级基金</strong></p><p>03:25 分级基金是个什么东西？</p><p>07:55 分级基金1.0时代：从创新型封闭基金瑞福分级的诞生聊起</p><p>17:53 分级基金2.0时代：发行突破百亿的长盛同庆</p><p>22:47 分级基金3.0时代：三大特点——持仓透明、配对转换、折算机制</p><p>关于下折套利的科普文延伸阅读：<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/AE_T8DshRnAClVXlFWCD_w">《如何玩转分级基金下折套利？》</a></p><p>32:11 分级基金“宴宾客”的时候，市场认为它是能满足四类投资者需求的六边形战士</p><p>36:56 大厦崩塌时，才发现分级基金是如何“吃人”的</p><p>40:35 为什么看起来只有1.5倍杠杆的产品，可以在短短几周时间内让投资者损失90%？</p><p>44:01 分级B的灾难对于分级A来说是一个欢乐的节日</p><p>45:35 分级基金彻底从中国资本...