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<p>🎙️ <strong>霍华德·马克斯（Howard Marks）</strong>——华尔街"周期投资大师"，橡树资本联合创始人，以"第二层思维"和"钟摆理论"重塑现代投资哲学。先后毕业于宾夕法尼亚沃顿商学院、芝加哥大学，从花旗银行债券分析师起步，1995年创立橡树资本并管理超1200亿美元资产，以精准预言"2000年科技泡沫破裂"闻名。其《投资备忘录》被巴菲特奉为必读，著有《投资最重要的事》和《周期》，提出"买得好比买好的更重要"，强调"在市场恐慌时买入，狂热时卖出"的逆向投资智慧。</p><p>⏱️ 时间戳</p><p>02:01 哪怕是AI都算不出来资产的精确内在价值</p><p>12:54 现实世界里的资产价格是一场拔河比赛</p><p>26:47 4种获得超额回报的方式</p><p>32:15 美股很高了，但还没疯</p><p>43:26 美股七巨头的估值是合理的</p><p>50:40 这次真的不一样吗？</p><p>56:30 6级戒备系统</p><p>💡 思考</p><ul> <li>在你评估当前的市场叙事，比如关于AI的热潮或者其他流行的投资主题，对照我们今天讨论的这些关于价值/价格和基本面的原则，你需要特别警惕哪些你个人的认知偏差或心理陷阱。比如说你是不是容易被fomo情绪裹挟，或者容易陷入确认偏误，只愿意听支持你看法的信息？你又该如何主动的去培养必要的客观性，以便在市场这台喧嚣的投票机面前，更好的运用称重机的视角来进行独立判断呢？</li></ul><h3>🔗 参考资料</h3><h3><a href="https://www.oaktreecapital.com/insights/memo/the-calculus-of-value">The Calculus of Value</a></h3><h3><a href="https://mp.weixin.qq.com/s/ekzbhJccPqHT4z-F0V3Zjw">2025年8月：价值演算</a></h3><p>⚠️ 风险提示：本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人、嘉宾及听众互动对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，...