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<p>酒店与免税行业虽规模不及大消费赛道，却与大众出行、消费紧密相关，且暗藏独特的行业趋势与投资机会。疫情后，酒店行业连锁化率提升、中高端品牌崛起，免税行业则因政策红利与消费回流呈现新变局。本期播客深入拆解两大行业的发展历程、商业模式及未来机遇，为投资者揭示“小行业” 中的大逻辑。</p><p><strong>本期嘉宾</strong></p><ul> <li>「听懂涨声」主理人杨天楠</li> <li>大成基金研究部行研老师</li></ul><p><strong>本期亮点</strong></p><p><strong>酒店行业：</strong>连锁化与中高端升级是主线，加盟模式兼具成长性与抗周期性，头部企业与区域性连锁存在投资机会。</p><p><strong>免税行业：</strong>政策驱动消费回流，海南封关与国际游客入境将打开增量，中高端品类与国产精品值得关注，需警惕政策与竞争风险。</p><p><strong>⏱Timeline + 内容提要：</strong></p><h5>00:00开场</h5><h5>part1</h5><h5>02:52｜扩张、升级和集中化：酒店行业过去20年的发展趋势</h5><h5>11:29｜连锁酒店 VS 单体酒店：不同商业模式的护城河与机遇</h5><h5>22:38｜酒店行业的投资价值：周期性与成长性</h5><h5>28:35｜在酒店预订中的一些小技巧</h5><p><strong>part2</strong></p><h5>30:09｜免税行业快速崛起的商业模式与政策红利</h5><h5>36:50｜顶奢因维护品牌形象退出免税模式会对行业产生哪些影响？</h5><h5>42:46｜免税行业作为消费赛道的重要板块，未来的投资机会在哪里？</h5><p>名词解释：</p><p><strong>RevPAR（每间可供房收入）</strong>：</p><p>酒店行业核心指标，计算公式为 “入住率 × 平均房价”，反映客房运营效率与定价能力，RevPAR 越高说明酒店盈利能力越强。</p><p><strong>封关运作（海南）</strong>：</p><p>2025 年海南全岛封关后，实行 “一线放开、二线管住” 模式，全岛视为 “关外”，进出岛商品按进出口管理，免税政策范围与便利性将大幅提升。</p><p>...