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<blockquote>20250720-开源证券-市场微观结构研究系列（27）：高频成交量的峰、岭、谷信息</blockquote><p>引言：解构成交量的表象与本质</p><p>每天盯着盘口的成交量，我们到底在看什么？成交量突然放大，就一定是利好信号吗？这是萦绕在许多投资者心头的一个经典困惑。</p><p>简单地将成交量等同于市场热度，可能是一种深度误读。近期，开源证券的一份深度量化研究报告，为我们提供了一个全新的、更为精细的视角。报告指出，成交量的“微观形态”——即它是孤立的脉冲式放量，还是连续的跟风式放量——揭示了完全不同的市场参与者行为，其背后蕴含的投资信号甚至截然相反。</p><p>本文将从这份技术性极强的研报中，为你提炼出3个最具颠覆性、也最反直觉的发现。它们将帮助你穿透成交量的表象，像专业投资者一样，读懂藏在数据背后的市场心跳。</p><p>--------------------------------------------------------------------------------</p><p>1. 成交量的“峰”与“岭”：并非所有放量都指向同一个方向</p><p>首先，我们需要理解报告中提出的三个核心概念，研究员巧妙地借用了地理术语，让复杂的定义变得直观：</p><p>• <strong>量谷 (Volume Valley):</strong> 指的是交易清淡、成交量温和的时刻，如同高山之间低洼的“平静水域”。</p><p>• <strong>量峰 (Volume Peak) 与 量岭 (Volume Ridge):</strong> 这两者都属于“喷发成交量”。报告对此有严谨的量化定义：即某分钟的成交量显著超过了过去20天该分钟的历史均值（具体为高于1倍标准差）。“量峰”是孤立出现的喷发，像一座陡峭的“孤峰”；而“量岭”则是连续出现的喷发，像连绵不绝的“山岭”。</p><p>这里的第一个核心洞察是：“量峰”和“量岭”虽然都是大额交易，但它们背后代表的投资者群体和市场信号截然相反。</p><p>报告认为，“量峰”更像是“知情交易者”（俗称“聪明钱”）的行为。因为它发生在周围交易情绪相对低迷的时候，没有立即引发大量的跟风盘，这体现出一种独立、果断且基于深度信息的交易决策。</p><p>“量峰”的大额交易发生在情绪低迷处，与知情交易者...