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<blockquote>20251013-民生证券-量化专题报告：基于走势形态预测的股指期货T0策略</blockquote><p>1. 股指期货 T0 策略的范式</p><p>1.1. 策略概述与载体优势</p><p>T0 策略，即日内回转交易策略，其核心是在单个交易日内完成买卖操作，从而实现极低的隔夜风险暴露。作为一种另类绝对收益策略，股票 T0 策略的历史表现（年化收益率 5%-20%，最大回撤约 1%）证明了其高风险调整后收益的特性，在当前低利率环境下正受到越来越多的关注。</p><p>股指期货是实施 T0 策略的理想载体，其核心优势包括：</p><p>• <strong>原生T+0机制</strong>: 股指期货允许在同一交易日内自由开仓和平仓，无需持有底仓或融券，从而能够有效规避市场 Beta 暴露，专注于获取绝对收益。</p><p>• <strong>高流动性</strong>: 主力合约如 IF（沪深300）、IC（中证500）和 IM（中证1000）的日均成交额达到百亿级别，为策略提供了充足的容量和交易空间。</p><p>• <strong>低交易成本</strong>: 相对于股票交易，股指期货的交易费用和冲击成本通常更低，这对于需要频繁交易的 T0 策略至关重要。</p><p>• <strong>杠杆效应</strong>: 保证金交易制度为策略提供了免费的资金杠杆，能够有效放大策略收益。</p><p>• <strong>盘口稳定性</strong>: 与商品期货相比，股指期货受到其成分股交易者的共同影响，整体盘口价格稳定性更高，交易滑点的影响也相对更小。</p><p>1.2. 核心范式：微观结构 vs. 中低频动量/反转</p><p>所有股指期货 T0 策略的内核都是预测未来极短时间内的价格方向。基于此，策略范式主要分为两大类：</p><p>• <strong>基于订单簿的微观结构策略</strong>：</p><p>◦ 此类策略通过分析买卖盘口的挂单量、价格分布、订单流等高频数据，来预测短期价格的走势。其交易频率通常较高，旨在捕捉微观市场信号。</p><p>◦ 具体应用包括识别隐藏的“冰山单”，或通过刻画深度不平衡（Depth Imbalance）来判断买卖力量的相对强弱。</p><p>• <strong>中低频动量/反转策略</stro...