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<blockquote>20251126-国盛证券-量化专题报告：”量价淘金“选股因子系列研究（十五），高-低位放量事件簇，正负向信号的有机结合</blockquote><p>执行摘要</p><p>本简报综合分析了国盛证券金工团队《“量价淘金”选股因子系列研究（十五）》报告的核心发现。该报告旨在通过时序视角，利用“高/低位放量”这一经典技术形态，挖掘独立于传统截面因子的Alpha信息，以补充现有的多因子选股策略。</p><p>报告的核心结论如下：</p><p>1. <strong>日频信号的局限性</strong>：基于日频数据定义的“高/低位放量”信号构建的投资组合收益波动剧烈，无法提供稳定的超额收益，表明简单的日频分析不足以捕捉有效的交易机会。</p><p>2. <strong>高频“事件簇”方法的有效性</strong>：报告提出并实践了“事件簇”研究理念。通过运用高频量价数据，从多个维度（如价格对比周期、成交量细分等）系统化地识别和定义“高/低位放量”事件，批量生产信号，并筛选出有效且低相关的信号组合，形成“高位放量事件簇”与“低位放量事件簇”。</p><p>3. <strong>正负向信号的有机结合</strong>：“低位放量”综合信号能提供稳定的正向超额收益，而“高位放量”综合信号具有显著的负向选股效果。将两者结合——即利用低位放量信号初筛，再用高位放量信号进行负向剔除——能显著提升策略表现。在中证800成份股内（2016/01/01-2025/10/31回测期），结合后的策略年化超额收益达到 <strong>9.14%</strong>，超额信息比率为 <strong>2.42</strong>。</p><p>4. <strong>对指数增强策略的显著补充</strong>：该事件驱动策略与传统多因子指增策略的收益相关性极低（约12%）。将其融入指增策略，无论是通过多策略并行配置还是作为负向剔除工具，均能有效提升组合的收益稳定性或增强收益表现，例如降低最大回撤、提升卡玛比率和信息比率。</p><p>日频“高/低位放量”信号的局限性</p><p>报告首先检验了基于日频数据的传统“高/低位放量”形态的有效性。</p><p>• <strong>定义方式</strong>：</p><p>◦ <strong>低位放量</strong>：当日收盘价处于过去120...