金句：

脆弱的东西是经不起时间考验的。所以，最好的过滤性启发法，就是看书籍和科学论文稿的流传年数。以林迪效应为指导：已经流传10年的书将再流传10年；流传了2000年的书籍还将流传更多时间，以此类推。

——塔勒布

你好，欢迎收听简七周报！

一起看看本周发生了哪些大事，希望我的解读，能让你收获有用又易懂的理财知识，逐渐培养经济敏感度。

一、宏观政策：12月物价指数，有何亮点？

昨天（12日），国家统计局公布了去年12月以及去年全年的物价数据。

12月，CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%；PPI同比下降2.7%，环比下降0.3%。

2023全年，CPI比前年上涨0.2%，PPI比前年下降3.0%。

这意味着什么呢？

先来科普一下CPI和PPI——

CPI，全称居民消费价格指数，就是我们消费的商品的价格水平，是反映通胀水平的指标；

PPI是出厂价格指数，用来衡量工业品出厂价格的变动情况，可以反映企业的生存情况。

12月CPI同比降幅收窄，环比转正，主要是服务价格做了贡献——

食品方面，有好有坏。在雨雪寒潮天气加上节前消费的影响，鲜菜等价格环比上涨，但幅度有限；而肉类继续拖累食品价格，整体上看，肉类供大于求还是主要原因。

服务方面，元旦消费挑大梁。元旦假期出行、娱乐需求增加，旅游、飞机票价格环比转涨，交通工具租赁费、电影和演出票价格也涨了。

能源方面，没能帮忙。在国际油价传导下，汽油等交通工具用燃料价格同环比还是跌的，环比跌幅扩大。

而在油价下跌加上部分工业品需求不足的影响下，去年12月的PPI表现更加「惨淡」，同比降幅收窄，环比继续下滑。

这有什么影响呢？

目前来看，在去年「先高后低」的基数效应下，今年的通胀数据应该表现得还行，估计是「先低后高」。

一方面，政策端应该会发力，降息啥的估计会给安排上；另一方面，也要靠需求发力，真真正正地提振经济。

二、产品热点：市场跌跌不休，推手是TA吗？

过去的一周，大盘跌跌不休，市场开始出现一些声音，把锅扣在雪球产品头上。

这意味着什么呢？

先简单科普下雪球，它是针对中证500、中证1000等指数未来涨跌情况的「对赌」协议。

比如现在有个中证500指数的雪球产品，敲入值是80%，年化收益是10%，时间是1年。意味着——

如果未来一年，中证500的最大回撤始终小于20%（以每天收盘价为准），那么投资者除了拿到本金，还可以得到10%的利息；

如果未来一年内，有一天收盘价超过20%，就会触发敲入，意思是你必须以约定的价格买入中证500，本金立亏20%；同时，也得不到利息。

这套规则，在指数上涨或者小跌的时候，都能让投资者赚到钱，好像滚雪球一样，路面不出现大的坑洼，雪球会越滚越大，因此得名「雪球」。

但当指数大跌，发生敲入，对投资者来说就不妙了，需要准备好资金「接盘」指数。比如2022年，中证500就曾突然下跌，让6000点以上发行的雪球大量敲入。

图源：雪球

这么看来，雪球的敲入不是会带来「买方」力量嘛，为什么市场担心大规模敲入引发下跌呢？

主要是券商在发行产品时会做反方向对冲，发生敲入后，存在卖出指数的操作，会引发短期的冲击。

根据业内人士测算，风险还算可控：每100点分布的雪球资金冲击不超过50亿（占期货/现货日成交量约3%-10%），集中敲入带来的暴跌，不太会发生。

这有什么影响呢？

之前跟大家介绍过「下有保底，上不封顶」的两类产品：结构性存款和收益凭证，就有挂钩股票指数的雪球结构。

估计是受到舆论和监管的影响，券商集体下架了挂钩型产品，只留下固定利率（新客理财还是有的）的收益凭证；银行端仍然在发行，感兴趣的朋友可以去银行挑选下~

三、生活财经：「平价之王」优衣库，何以逆势增长？

前天（11日），优衣库的母公司迅销集团发布2024财年第一季度的财报（9月-11月成绩单）：

营收约400亿人民币，同比增长13%，营业利润约70亿人民币，同比增长25%。

这意味着什么呢？

优衣库大家应该都不陌生，主打平价的基础款衣服，可能很多朋友都是它的忠实粉丝。

图源：优衣库陈列

它分为日本优衣库和海外优衣库两个事业部。报告期内，海外优衣库的表现更亮眼，收入、利润都有双位数增长（收入同比+23%，营业利润同比+35.8%），日本优衣库表现相对平稳（收入同比增长1.5%，营业利润同比增长18%）。

具体来看——

欧美市场扩张加快。优衣库在欧美市场布局地比较晚，截至一季度，开店数还不足百家，但客群在逐渐扩大，未来还有很大的增长空间。

大中华区仍然重要。报告期内，大中华区的优衣库给迅销集团贡献了22%的收益，大陆市场的销售额同比增长20%，目前已经开了930家店，但仍然没有放缓布局速度，2024财年计划新开80家。

这有什么影响呢？

在经济不景气时期，优衣库的竞争力还能不断增强，逆势保持增长，这离不开它的商业模式。

一来全客群，衣服大都是基础款，不挑身材、不挑年龄，而且质量也不错，特别是冬季，总有黑科技叠加；

二来比较平价，一二三四线城市都是它的市场；三是成本低，尽可能降低租金和人工成本，减少员工数量，把衣服全部摆在外面，顾客自助式购物。

不过，去年优衣库推出了与过往不同的「小尺码」系列，想要往时尚方面靠一靠，今年继续推出了一些时尚款，但是风险还是机遇，还得看看顾客的反响。

四、其他值得关心的事儿

去年社融出炉：

社融是观察经济的先行指标，指的是实体经济从金融体系里拿到的钱。昨天（12日），央行公布了去年社融数据，社融规模累计增加35.59万亿，比前年多3.41万亿。结构上，地方政府发行了1万多亿的特殊再融资债券，是融资大户；贷款行业上，制造业、小微、绿色贷款是重点方向，同比增速（30%到40%）明显高于平均。

美国CPI意外反弹：

前天（11日），美国公布12月CPI数据，同比增加3.4%，高于前值的3.1%；不过，核心CPI同比增加3.9%，低于前值的4.0%，继续回落。目前来看，这次美国通胀回升的原因有两个，一是能源价格反弹，二是住房指数季节性复苏。市场不少人认为，原定在3月的降息可能要落空了，最早将在5月开启降息，下半年再降息两次。

第三只退市转债要来了：

最近，ST鸿达因为无法满足上市要求（收盘价连续20个交易日低于1元），即将退市。鸿达转债也面临同步「下线」，成为继搜特和蓝盾后，第三只被强制退市的可转债。昨天（12日），鸿达转债跌停，价格只剩40多块了。之后咱们在购买可转债的时候也要多加小心，不仅要关注收益，也要关注背后的正股风险，定期给自己的持仓排排雷（比如选择信用评级在A类以上的转债）~

图源：简七app-投资百宝箱-筛选双低可转债-选择A级以上的

最后简单总结一下。

我们一起讨论了12月的物价指数，然后带你了解了雪球产品的影响，最后和你聊了聊优衣库的走俏。

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[202402]平价衣服人人爱，优衣库业绩超好看