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<figure><img src="https://image.xyzcdn.net/FnkLK7jj_Rbvcb-ieSXm91hWXMuo.jpeg"/></figure><p><strong>⛄️ 一位优雅系统工程师的70年滚雪球。</strong></p><p>欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。</p><p>本期节目来自一次团队内部的日常翻材料。那天，我翻到新一期《投资ABC》的准备文档，里面是一份团队伙伴们整理的研究材料——图表、数据、注释密密麻麻，看上去像是一篇准备投稿学术期刊的分析。</p><p>我本来只是随手瞄一眼，结果被里面的主题瞬间吸住了：能不能用 Alpha（超额收益）、Beta（市场收益） 和 Cost（成本），把巴菲特几十年的投资业绩，做一次真正意义上的拆解？</p><p><strong>不是讲故事，不是讲语录，而是从投资模型的角度，重新理解： 巴菲特的超额收益，到底由哪些部分构成？哪些是时代给他的？；哪些是他自己滚出来的？哪些部分是普通投资者其实也能学的？</strong></p><p>这份材料是我们团队的两位伙伴一起整理的。其中一位是 Amiee，她是<a href="https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/64b0bfde585daadfc82f3b12">《投资ABC》</a>的主播，这次的主题最初也是在 ABC 里讨论出来的。另一位是大家都非常喜爱的陈鹏博士，曾担任过晨星全球资产管理部的总裁，也是我们小酒馆的人气嘉宾，擅长把复杂的金融知识用通俗易懂的方式给大家讲明白。</p><p>TA 们准备得非常扎实，看完文档，我只有一个想法：「这期内容不能只留在 ABC 里，小酒馆的听众也必须听到。」</p><p>于是，我们一起坐下来，把那些「传奇感」暂时放下，从一个很朴素的问题聊起——</p><p><strong>巴菲特的投资系统，是由什么构成的？他几十年跑赢市场，到底靠什么？是选股准？是资金池里有别人没有的「底气」？还是价值投资真的有这么神奇？</strong></p><p>有意思的是，就在我们录完这期节目没几天，<strong>巴菲特发布了一封感恩节信。信里，他第一次用非常温柔、非常坦诚的方式告诉大家，未来他将 “Going Quie...