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<h3><strong></strong>烟蒂股策略是普通投资者在A股/港股实现稳健收益的有效工具，但需严格遵循安全边际原则，避免陷入“低估值陷阱”。长期坚持纪律性分散投资，胜率终将转化为复利优势。</h3><p><strong>一、核心内容总结</strong></p><ol> <li><strong>烟蒂股策略的有效性</strong><br><br>雪球大V通过长期（12-13年）践行捡烟蒂股策略，在A股实现17%年化收益，港股23%年化收益，显著跑赢市场。<br><br>策略核心：<strong>以极低估值（如PB<1、PE极低）买入，分散持仓（50-100只），利用市场悲观情绪捡漏</strong>，不追求个股深度研究，注重安全边际。<br></li> <li><strong>与成长股投资的对比</strong><br><br><strong>成长股</strong>：依赖对未来的穿透力，波动大，易受短期业绩影响（如2020年热门赛道崩盘）。<br><br><strong>烟蒂股</strong>：依赖市场系统性错误定价，需勤奋翻石头，但胜在稳定且回撤小。<br></li> <li><strong>操作要点</strong><br><br><strong>定量筛选</strong>：优先看PB、PE、现金流等硬指标，过滤掉高负债、低现金流企业。<br><br><strong>定性规避</strong>：警惕频繁融资、大股东减持、商业模式缺陷（如强周期行业）。<br><br><strong>分散持仓</strong>：通过数量（如50-100-300只）降低单一标的风险，接受部分“踩雷”。<br></li> <li><strong>反常识观点</strong><br><br><strong>“审美差≠失败”</strong>：烟蒂股投资者并非缺乏商业洞察力，而是通过分散持仓，人肉定价价值，人肉量化价值。<br><br><strong>“慢即是快”</strong>：长期年化17%-23%看似不高，但稳定性远超多数基金经理，且无需高难度择时。<br><br><strong>“亏损可控”</strong>：烟蒂股策略允许部分标的亏损，但整体...