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<p>🎤 <strong>本期嘉宾：</strong></p><p>何潇@香橙资本，私募基金经理</p><p>⏯️<strong> 本期简介：</strong></p><p>这期是8月份去深圳进货时录的，我又一次拜访了<a href="https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/668cac73ae8e21859a82f246">之前来面基坐客过</a>的私募基金经理何潇。</p><p>给大家介绍一下，何潇最大的特色是在价值投资的思路上，加了一层择时，而且是一种在外人看来相当极致的择时，具体来说，他经常空仓，这并不常见。</p><p>首先，价投无需多言，在A股它本身就是一种带正确的显学，信徒众多，绝大部分投资理财爱好者进入市场后必然会受到它的审美影响。</p><p>其次是择时，尽管A股的波动性更大，但 time in the market，长期持有也是一种正确的显学。在美股更是如此，一个长期向上且低波的曲线，优先奖励的就是长期持有，不做择时。</p><p>虽然，择时是能大幅拉高回报率的屠龙之术，但除了一些极值区域外，想做好择时真的不太可能。</p><p>比如何潇在本期节目中坦言，他在 924 和 4 月至今这轮行情中有相当长的时间都是错过的。</p><p>哪怕是在胜率较高的，肉眼可见的市场极致区域，你也不确定它能维持多久。正如凯恩斯所言，市场保持非理性的时间往往超过你所能忍耐的极限。</p><p>但是，上次与何潇录完，我还是忍不住尝试了几下空仓，有一些个人的新感受想和大家分享：</p><p>原来我以为投资很像一代宗师的那句著名台词，投资，两个字，一涨一跌。错的，跌。对的，涨。</p><p>但空仓其实提供了第三种选择，抛开涨跌对错不谈，空仓的结果只有一个，就是把净值曲线变成一条直线。</p><p>问如何控回撤？答：空仓就没回撤。它其实是每个人都有的一个选择权，只是我们很多人都把它忘了。</p><p>如果你最近在市场里怎么做都不顺，为什么不停下来呢？</p><p>如果你已经跑出不错的收益了，其实可以通过空仓保住阶段性成果的，有没有人考核你。</p><p>如果市场让你不舒服了，你是可以暂时离开的。</p><p>空仓甚至某种程度上解决了很多股民基民的一个普遍心态叫怕追高。可管理人空仓了呀，下一把上仓位，所有人都站在同一起跑线上，空杯心态，清零...