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<p><strong>🔥【核心数据】</strong></p><ul> <li><strong>目标价</strong>：花旗研究维持对腾讯控股“买入”评级，目标价735港元。</li> <li><strong>业绩展望</strong>：预计3Q25总收入同比增长13.5%至1897亿元人民币，非GAAP净利润同比增长11%至664亿元人民币。</li> <li><strong>增长双引擎</strong>：在线游戏与在线广告成为核心驱动力，预计增速分别为17%和19.8%。</li> <li><strong>AI全面渗透</strong>：内部超40%新代码由AI生成，To-C产品元宝APP DAU跻身行业前三，To-B产品腾讯会议AI功能用户同比增150%。</li></ul><p><strong>🔍【章节索引】</strong></p><p><strong>一、业绩引擎：游戏与广告为何能持续超预期？</strong></p><ul> <li><strong>游戏护城河加深</strong>：<br> <strong>霸榜统治力</strong>：2025年9月，腾讯游戏占据中国iOS畅销榜前十中的八席，《王者荣耀》、《和平精英》地位稳固。<br> <strong>新爆款诞生</strong>：《三角洲行动》DAU突破3000万，用户使用时长已超越王牌产品，展现出强大的用户粘性与收入潜力。<br> <strong>未来弹药库</strong>：拥有96款移动游戏储备，其中56款已获版号，《王者荣耀·世界》、《怪物猎人：旅人》等大作备受期待。</li> <li><strong>广告增长动能强劲</strong>：<br> <strong>技术驱动</strong>：AI赋能广告投放效率提升，直接拉动收入。<br> <strong>生态繁荣</strong>：视频号、微信搜索、小商店等场景持续贡献增量流量与变现机会。</li></ul><p><strong>二、未来基石：AI与云业务如何构筑第二曲线？</strong></p><ul> <li><strong>AI技术内生外化</strong>：<br>混元大模型持续迭代，3D建模精度大幅提升；AI已在代码生成、内容审核等内部环节规模化应用，提升运营效率。<br>腾讯云推出全面的AI Agent框...