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<p><strong>🔥【核心洞察】</strong></p><ul> <li><strong>战略升维</strong>：小鹏汽车正从电动汽车制造商<strong>升维</strong>为“物理AI世界的出行探索者”，通过统一的技术基座驱动智能汽车、机器人、飞行汽车等多形态终端。</li> <li><strong>技术协同</strong>：<strong>第二代VLA大模型</strong>作为核心操作系统，实现视觉到动作的端到端控制，其研发团队与硬件（如AI图灵芯片）可实现<strong>70%</strong> 的研发共享，形成显著成本优势。</li> <li><strong>生态开放</strong>：通过与<strong>大众</strong>（VLA与芯片合作）、<strong>高德</strong>（Robotaxi）及<strong>宝钢</strong>（机器人）等战略合作，构建开放生态，加速技术落地与商业化。</li> <li><strong>估值重构</strong>：摩根士丹利采用<strong>SOTP估值法</strong>，将目标价上调至<strong>34美元/131港元</strong>，其中非汽车AI业务（芯片、机器人、Robotaxi）贡献可观的估值增量，牛市情景看高至<strong>54美元/211港元</strong>。</li></ul><p><strong>🔍【章节索引】</strong></p><p><strong>一、战略转向：为何是“物理AI”？</strong></p><ul> <li><strong>定位升级</strong>：<br>公司定位从“未来出行探索者”升级为“<strong>物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司</strong>”。<br>其背后的逻辑是，在数字世界和物理世界融合的背景下，打造能理解、交互并改变物理世界的智能体。</li> <li><strong>技术底座协同</strong>：<br>构建覆盖<strong>芯片（图灵AI芯片）</strong>、<strong>操作系统（第二代VLA大模型）</strong>、<strong>智能硬件</strong>的全栈自研物理AI体系。<br><strong>70%的研发工作</strong>在自动驾驶、人形机...