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<p>2025年最火的一支股票是<strong>MicroStrategy（微策略）</strong>。</p><p>它不是靠产品、不是靠利润，而是靠买买买——<strong>比特币</strong>。</p><p>当一家上市公司把加密货币放进自己的资产负债表，甚至公开宣布“我们就是all in比特币，只买不卖”，这到底是商业创新？还是一场包装精美的投机？</p><p>这一期，我们聊聊“币股结合”的DAT 财库到底是个什么东东——</p><ul> <li>上市公司为什么开始搞“数字资产财库（Digital Asset Treasury）”；</li> <li>微策略是如何用比特币重塑自己叙事的；</li> <li>投资者买这种“币股结合股”，和买比特币、买比特币ETF有什么不同？以及最关键的那个问题——<strong>这会不会是一场新的金融幻觉？</strong></li></ul><p><strong>02:10 — 什么是数字资产财库（DAT）？</strong></p><p>解释上市公司如何将加密货币纳入资产负债表，以及这种行为背后的战略逻辑。</p><p><strong>04:45 — 从现金到比特币：企业财资管理的新玩法</strong></p><p>为什么企业开始考虑配置数字资产？通胀对冲、品牌叙事、资金利用率的多重动机。</p><p><strong>07:30 — 微策略的故事：从濒临平庸到“比特币控股公司”</strong></p><p>回顾公司转型历程、融资操作（可转债、股权融资、循环贷款）以及Saylor的战略野心。</p><p><strong>12:40 — 币股结合的迷幻：当股票变成比特币的放大器</strong></p><p>分析为什么市场把这些公司当作“准ETF”，以及风险与估值扭曲的问题。</p><p><strong>15:30 — 币股 ≠ ETF：关键区别与投资逻辑的差异</strong></p><p>对比“买MicroStrategy股票” vs “买比特币ETF”的根本不同：企业经营风险、监管要求与叙事属性。</p><p>本期节目观点仅代表嘉宾个人观点</p><p>嘉宾身份不便透露 </p>