0:000:00
<p><em>在股市里，散户注定要被消灭吗？</em></p><p><em>最近的市场，无论是海内外，之前走强的风格和指数回撤不小。例如，纳斯达克100高点回撤15%，标普500高点回撤10%，中证红利高点回撤13%，红利低波高点回撤13%。 </em></p><p>这就引发我们一个思考：</p><p><strong>A交易过于“拥挤”的海外ETF是拯救A股投资者的解药吗？全球均衡配置到底要思考什么？</strong></p><p><strong>B你是不是也对A股有些失望，目光转移到海外的时候，应该想些什么呢？</strong></p><figure><img src="https://image.xyzcdn.net/Fncin6e6CL-n03XdPq0eVikL61qV.png"/></figure><p><strong>本期播客主要讨论：</strong></p><p><strong>1. 股市赚钱分两种，一种是企业实际的投资回报，一种是从别人口袋拿钱。也就是盈利、估值变动。</strong></p><p>股票实际是融资工具，你给钱企业给你回报，利润分到手有多少，决定了实际投资回报，A股所有股票利润3%。</p><p>投资指数，用相对估值来计算，有一定的合理逻辑，但是这个便宜只是相对的便宜；为什么买主动型基金经理不赚钱，也是一样，赚的是实际的投资回报，还是赚别人兜里的钱，从如果大家都赚钱，赚的就是平均收益；如果是要赚到比平均收益更高的收益，那可能就是买好企业，买好企业才能超过平均收益</p><p><strong>2. 重新审视资产配置，名义上的分散，各买一部分，到底是不是A股投资者的解药？？？</strong></p><p>仍然认为资产配置是对的，资产配置有轮动配置和均衡配置两种，还没有想的太清楚，个人支持均衡配置，定期平衡</p><p>资产配置的本质并不是计算资产的价值，角度是一定期望收益前提下投资风险最小化，但是理论过于完美，有两条核心：（1）资产长期获得收益，本质上组合的收益就是加权相加，（2）资产负相关本质是解决波动率下降的问题。</p><p>实践中产生的最大问题：（1）资产是正相关的，预期收益用的是过去10年/5年，（2）解决的是波动问题，不是收益问题</p><p>当资产是正相关时，是否仍然要回到资产价值的问题，全球配置的原...