51、普通投资者，买指数不如买量化？|对话华夏基金孙蒙 - 燕妮聊基金

大家好，这期请到了华夏基金的孙蒙——多只量化和指数增强基金的基金经理。最近个人养老金纳入了指数增强基金，在开年的下跌中，我买了一些指增。指数增强这个品类很难彻底地科普，我和孙蒙老师尽量尝试用小白能懂的语言，聊了聊指数增强和量化基金。总而言之，在收益上，如果是养老这种长期投资，指数增强基金大概率会收获比ETF更高的收益。它就像手机的plus版本，整体一致的基础上，配置更高一点点。在投资策略上，我会感觉到量化投资比主动投资的艺术成分少一些，科学成分高一些，更加严谨和强调纪律感——可能正适合我这种istj人群。不喜欢太多的惊喜或惊吓，跟着指数有一些“小确幸”就可以了。（量化基金和指数增强基金都是用的量化策略，所不同的是，指数增强跟踪指数，而量化基金不严格跟踪某一个指数。）虽然现在市场上，不少量化基金在小微盘上有一定暴露，这也是近几年量化基金业绩异军突起受到关注的原因之一；但还是有不少量化强调“风格中性”，对于风险敞口会严谨控制。通过研究量化因子还很容易发现，市场的风格往往是周期轮回的。不管是红利因子、市值因子，还是成长因子，各种量价因子，都有其产生收益的时间段，也有其发生回撤的时间段。量化通过对历史上的长期研究来得出结论，可以让入市时间不长的“熊孩子”对某些市场风格祛魅。而真正能够产生alpha（超额收益）的因子，孙蒙认为，是需要花费一定精力去挖掘的，具有一定的壁垒；而不是随处可见，可以被简单复制的投资逻辑。在ETF已被充分科普的今天，了解一些指数增强的知识，也挺有必要~🎯时间轴：01:28 量化基金和指数基金相比的优劣势06:36 量化策略是如何开发的？11:27 量化因子都有哪些类别，这些年的表现如何？17:07 哪些是风险因子，哪些是alpha因子19:45 为什么AI表现抢眼，成长因子却表现不好？22:03 指数增强基金纳入了个人养老金，和其他产品的比较25:31 指数增强基金到底能不能战胜指数？怎么保证战胜指数？29:17 量化词汇小科普：机器学习、深度学习、神经网络、多因子模型……</...